惠譽在一次債務重組後將中國萬科下調至限制性違約（RD）

惠譽評級（Fitch Ratings）在房產巨頭中國萬科完成了一項被該機構視為困境債務交換的債券重組後，將其評級下調至「限制性違約」（Restricted Default）。從「CC」評級下調至「RD」反映了該公司已發生違約事件的觀點，加劇了市場對其履行債務能力擔憂。

該評級機構在聲明中表示：「此次降級反映了中國萬科近期完成了一項境內債券重組，根據惠譽的企業評級標準，該行為被視為困境債務交換（DDE）。」惠譽指出，維持「RD」評級是因為在不久的將來發生更多違約的可能性很高。

雖然母公司被降級，但惠譽確認了萬科子公司萬科地產（香港）的長期發行人違約評級（IDR）為「CC」。其高級無抵押評級和未償高級票據評級維持在「C」，回收評級為「RR5」，表明債券持有人的本金和利息回收前景不佳。

下調至限制性違約凸顯了這家曾被認為是中國最穩健開發商之一的公司所面臨的嚴重流動性危機。隨著大量資本市場債務即將到期，惠譽表示相信「未來幾周可能會發生進一步的債務重組或違約事件」。這種情況可能會觸發萬科其他財務義務的交叉違約，進一步限制其獲得資本的渠道並加速其財務衰退。

將萬科的債務置換歸類為困境債務交換是一個關鍵進展。當借款人向債權人提供新的或修改後的債務條款，且這些條款與原始債券相比屬於實質性減少，且交換是為了避免傳統的破產或支付違約時，就會發生 DDE。

萬科的危機是中國房地產行業廣泛困境的一個縮影，該行業多年來一直處於低迷狀態。萬科等主要參與者的倒下可能會進一步侵蝕購房者和投資者的信心，可能增加其他開發商的借貸成本，並對國家的金融體系構成系統性風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。