中國聯通獲利下滑34.6% 停派中期股息 算力支出大增

中國聯通上半年淨利下滑34.6%至人民幣94.7億元，增值稅調整與人力成本投資擠壓了獲利率。

中國聯通在中期業績公告中表示：「獲利下滑主要受增值稅政策調整及人力成本投入節奏變化的影響。」並補充稱，全年獲利降幅應會明顯收窄。

營業利潤下滑46.8%至人民幣74億元，營業成本上升4.1%至人民幣1,939.6億元，使成本比率由93.0%升至96.3%。員工薪酬與福利支出攀升19.3%至人民幣341.4億元，而自1月1日起生效的稅務重新分類，將行動數據、簡訊與寬頻服務的增值稅率由6%上調至9%。

這家在港上市電信商的股價早盤一度下跌達10.7%至港幣5.6元，成交約7,324萬股，涉資港幣4.13億元。董事會未宣派中期股息——這是自2021年以來首度停派——上年同期則為每股人民幣28.41分。

算力轉型

算力營收成長13%至人民幣419億元，智慧算力規模超過45 EFLOPS，資源利用率達74%以上。算力投資占上半年資本開支人民幣240.8億元的37%，年增逾80%。

現金流表現穩健

儘管獲利承壓，經營活動淨現金流入仍上升13.6%至人民幣329.4億元，創多年新高，自由現金流為人民幣88.6億元。資產負債率為44.4%，淨債務占資本比率為0.7%，未動用的信貸額度約人民幣2,111億元。

傳統業務與新興成長

服務收入微降0.2%至人民幣1,779.6億元，傳統連結業務進入低成長階段；通訊產品銷售則上升7.1%至人民幣234.1億元。國際業務收入成長14%至人民幣77億元，安全業務服務客戶達47萬戶，年增近30%。

這些業績標誌著一項策略轉變：即使傳統電信收入停滯不前，中國聯通仍將資本導向算力基礎設施。投資人將關注算力投資能否在未來幾季轉化為更高的營收與獲利，以及董事會是否會在全年業績中恢復派息。

本文僅供參考，不構成投資建議。