雲業務發力：中國聯通算力收入躍升至 154 億元

中國聯通向雲服務和算力的轉型正取得實質性成果。2026 年第一季度，該部門營收達到 154 億元，標誌著公司正在戰略性地捕捉中國「東數西算」倡議帶來的需求。

根據最新的財務披露，該公司繼續推進圍繞「聯網、算力、服務、安全」四大支柱的戰略，目前算力已被定位為首要的「增長引擎」。這種對高價值服務的關注旨在其龐大的網絡基礎設施之上，構建一個盈利能力更強的業務體系。

該季度總營收達到 1028 億元，實現淨利潤 21 億元。儘管核心聯網業務的用户基數保持穩定增長，但算力部門的表現尤為亮眼。這包括其智算中心運營的兩位數增長，以及聯通雲的擴張，目前聯通雲已服務近 44 萬家企業客户。

財報結果顯示，聯通從傳統電信運營商向綜合數字基礎設施提供商轉型的戰略正顯現成效。這一舉動契合了全球趨勢，即電信公司正在構建高利潤的雲和 AI 服務業務，這對於投資者在每用户平均收入（ARPU）等簡單聯網指標之外重新評估公司估值至關重要。

從聯網到算力

中國聯通的財報明確區分了其兩大核心業務職能。包括移動和寬帶服務在內的傳統「聯網」業務被描述為公司的「壓艙石」。第一季度，其移動和寬帶用户增加了 358 萬以上，展現了在競爭市場中的韌性。更具意義的是，其物聯網（IoT）連接數增長至 7.5 億以上，為其新興業務創造了海量的數據基礎。

顯而易見的「增長引擎」是算力部門。154 億元的季度營收強調了在雲基礎設施和服務方面的成功推進。這一戰略不僅僅是租賃服務器空間，更是為政府和企業客户提供集成解決方案，此舉旨在創造一種粘性更高、利潤更豐厚的收入流，類似於博通在收購 VMware 後展現的企業軟件模式。

對接國家數據戰略

聯通在數據中心方面的投資與中國雄心勃勃的「東數西算」計劃直接掛鉤。該國家戰略於 2022 年啟動，旨在在能源豐富的西部省份建設大規模數據中心集群，以處理人口稠密、資源受限的東部地區產生的數據。

這一倡議的規模正吸引著各行業的巨額投資。例如，光伏組件製造商晶科科技最近宣布計劃在寧夏省建設 1 GW 的數據中心。中國聯通不斷擴大的智算中心佈局，正是為了成為這一國家級建設的主要基礎設施提供商，利用其現有的網絡能力提供聯網與算力捆綁服務。公司還報告稱，其面向工業客户的 5G 應用正在擴大，目前已有 9800 家「5G 工廠」投入運營。

對於投資者而言，核心要點是中國聯通業務模式的加速轉型。雖然 154 億元的算力營收僅佔 1028 億元總營收的一小部分，但其增長率和戰略重要性很可能成為驅動公司股價表現的關鍵。在資本密集數據中心領域成功與成熟的超大規模雲服務商競爭並擴大利潤率的能力，將是未來幾個季度值得關注的關鍵指標。

本文僅供參考，不構成投資建議。