中國將限制美資進入頂尖科技公司，AI 戰爭開闢新戰線

(P1) 據彭博社週五報導，中國計劃限制頂尖科技公司（包括領先的 AI 初創企業）在未經政府批准的情況下接受美國資本。此舉標誌著美中技術競爭的重大升級，戰場正從先進半導體的出口管制轉向投資資本本身的流動。

(P2) 該政策是在白宮直接指責之後出台的。白宮週三發布的政策備忘錄顯示，科技政策辦公室主任麥克·克拉齊奧斯表示，已有證據表明「海外實體（主要是中國）正在進行工業規模的蒸餾運動，以竊取美國的 AI 技術」。

(P3) 擬議的限制將直接影響中國的所謂「AI 三小虎」：智譜 AI（Zhipu AI）、MiniMax 和月之暗面（Moonshot AI），以及全球知名的初創公司深度求索（DeepSeek）。這些公司一直是美國指控的中心。Anthropic 公司識別出約 2.4 萬個來自這三家「小虎」公司的虛假帳號，這些帳號與其 Claude 模型進行了超過 1600 萬次交流；而 OpenAI 則指責 DeepSeek 使用欺騙性手段來蒸餾其模型。

(P4) 這一政策可能引發受影響中國科技股的大規模拋售，並阻礙未來的美資投入，可能導致估值降低並迫使全球科技投資重新佈局。此舉的時機極具戰略性，就在計劃於 5 月 14 日舉行的特朗普與習近平會晤前三週，將 AI 技術保護定位為關鍵的國家安全問題，也是雙方談判的重要籌碼。

從芯片戰到資本戰

控制美國資本注入的決定代表了這場衝突的新戰線，而此前衝突一直集中在硬件領域。自 2022 年 10 月以來，美國逐步加強了對華先進 AI 芯片的出口管制，旨在製造硬件瓶頸。然而，隨著走私計劃的證據浮現以及華為等中國芯片製造商取得進展，焦點正在轉移。在白宮採取行動保護 AI 模型本身的同時，中國正通過針對風險資本進行報復，而這些資本對其中國初創企業的快速增長至關重要。

新規定將迫使這些既受益於美國投資又被指受益於美國技術的中國 AI 領軍企業選邊站隊。這給已經在中國科技領域投入數十億美元的美國投資者帶來了困境，他們現在面臨強制撤資或被拒之於未來融資輪次之外的風險。

蒸餾指控是核心

美中採取行動的直接誘因似乎是 AI 模型「蒸餾」（distillation）問題。這項技術涉及對強大的 AI 模型進行數百萬次查詢，以訓練競爭系統，從而在不竊取底層代碼的情況下有效地複製其能力。雖然其法律地位尚處於模糊地帶，但美國公司和政府將其視為知識產權竊取。

所謂的活動規模巨大。Anthropic 在 2 月份的報告中詳細描述了來自 MiniMax 的 1300 多萬次交流和來自月之暗面的 340 萬次交流。作為回應，美國不僅在與 OpenAI、Anthropic 和谷歌等公司共享情報，還考慮通過《威懾美國 AI 模型竊取法案》實施制裁。中國阻斷美資的舉動似乎是直接的反制措施，表明其意圖保護崛起中的 AI 冠軍企業免受外國壓力，並培育一個獨立於美國金融的國內創新生態系統。

本文僅供參考，不構成投資建議。