中國移動第一季度利潤受成本上升影響下降 4.2%，儘管用戶數持續增長

中國移動有限公司 (0941.HK) 報告第一季度淨利潤下降 4.2% 至 293.4 億元人民幣。儘管用戶數穩步增長且總營收增長 1%，但不斷上升的網絡和研發成本抵消了這些收益，導致利潤低於市場預期。

花旗集團分析師在研究報告中表示：「經營現金流同比飆升 128.1% 至 714 億元，反映出強大的現金產生能力和改善的營運資金管理。」花旗重申了對該股的「買入」評級。

這家國有電信巨頭的息稅折舊及攤銷前利潤 (EBITDA) 同比下降 5% 至 766.7 億元，比共識預期低 5.2%。服務收入微降 1.1% 至 2198.5 億元，而由於研發和網絡相關支出增加，EBITDA 利潤率收窄 1.8 個百分點至 28.8%。

利潤未達預期凸顯了運營成本上升導致利潤率壓縮的趨勢，這是該行業儘管用戶增長強勁仍面臨的主要挑戰。該公司管理費用的能力將是實現全年目標並支撐花旗給出的 105.1 港元目標價的關鍵。

該公司繼續擴大其用戶基礎，移動用戶淨增 376 萬，總數達到 10.09 億。高價值 5G 網絡用戶淨增 2,600 萬，總數達到 6.68 億。

在固定業務方面，寬頻用戶增長 390 萬，達到 3.33 億。其以企業為中心的部門也表現出顯著擴張，蜂窩物聯網 (IoT) 連接數增加 2233 萬，突破 15 億。

業績信號顯示，雖然中國移動保持了市場領導地位和用戶獲取勢頭，但盈利能力正承受壓力。投資者將關注該公司在未來幾個季度的成本控制措施，以觀察其是否能在持續的 5G 網絡擴張中保護利潤率。

本文僅供參考，不構成投資建議。