閱文集團因稅務費用及線上閱讀疲軟，利潤大減84%

閱文集團上半年淨利潤受人民幣3億元稅務費用影響，下滑84.1%至人民幣1.354億元。

「閱文集團擁有中國最大的原創文學IP庫，正面回應了產業的核心問題——優質故事的短缺，」執行長侯曉楠表示，並形容短劇及AI動畫內容市場正經歷「從數量到品質」的轉變。

總營收成長10.7%至人民幣35億元，但線上閱讀業務萎縮7.3%至人民幣18.4億元，月活躍用戶下滑5.1%至1.341億。知識產權營運及其他營收則大增40.3%至人民幣16.9億元，現佔總營收的45.7%。剔除一次性項目後的非國際財務報告準則（Non-IFRS）淨利潤下滑49.0%至人民幣2.588億元。

消息公布後，股價下跌2.17%至20.74美元，接近52週低點18美元，遠低於52週高點46.88美元。稅務費用包括子公司繳納的人民幣1.66億元補充所得稅款及人民幣1.34億元滯納金，而去年同期則包含處置被投資公司視同出售所產生的人民幣5.12億元稅後收益。

上半年短劇及AI動畫劇集營收達人民幣4.3億元，較去年同期成長2.3倍。以男性為主的爆款劇《隱形保鑣》人氣指數突破1億，總觀看量超過50億，同時有46部AI動畫作品各自突破1億觀看量。管理層計劃2026年推出至少200部短劇，約較上半年基準增加70%。

IP商品成交總額（GMV）達人民幣7.8億元，成長超過60%，公司並以「閱文好物」品牌拓展至絨毛玩具、生活用品及貴金屬等品類。在WebNovel平台上，超過3萬部AI翻譯作品貢獻了上半年平台小說營收的40%。戲劇改編主導平台榜單，閱文IP佔騰訊視頻Top 20重播榜的50%，以及全平台累計觀看量Top 10動畫系列的80%。

毛利率小幅改善至50.7%（去年同期為50.5%），但非國際財務報告準則（Non-IFRS）營業利潤率由14.1%收窄至10.4%。銷售及行銷費用上升9.6%至人民幣10.1億元，一般及行政費用則增加15.5%至人民幣5.6億元。調整後EBITDA下滑0.7%至人民幣3.842億元。

利潤下滑顯示，即使公司正轉向視覺內容，仍面臨利潤率壓力。投資者將關注人民幣3億元的稅務費用是否為一次性項目，以及短劇和AI動畫的成長能否在下半年抵銷閱讀業務的萎縮。

本文僅供參考，不構成投資建議。