中國一季度工業利潤增長 15.5% 釋放復甦強勁信號

今年前三個月，中國工業企業的利潤較 2025 年同期激增 15.5%。這一強勁的官方數據挑戰了「中國衝擊 2.0」的論調，並指向經濟趨於穩定。

「所謂『中國衝擊 2.0』的說法與其說是分析框架，不如說是由不安情緒塑造的一種敘事，」中國國際貿易經濟合作研究院研究員白明在最近的新華社報道中表示。他強調，中國高質量、價格具有競爭力的產品一直是讓先進技術更易獲取的關鍵。

強勁的利潤增長出現之際，其他數據也指向更廣泛的復甦。2025 年高技術製造業利潤增長了 13.3%，與新興市場的貿易顯著擴大。2026 年第一季度，中國與「一帶一路」合作夥伴的貿易額增長了 14.2%，而與東盟和拉美的貿易額分別增長了 15.4%。

這種強勁表現可能會增強投資者信心，並為包括上證綜指和恒生指數在內的中國股市提供動力。數據表明，北京在基礎設施和創新方面的長期投資（包括「十四五」期間約 3.4 萬億元人民幣的中央預算內投資）正在建立一個堅實的工業基礎，能在全球經濟不確定性中驅動增長。

高技術和綠色產業領跑

令人矚目的總體數據得到了高技術和綠色能源行業異常強勁表現的支持。雖然官方發布並未提供詳細分類，但近期趨勢顯示高技術製造業是主要的增長引擎。例如，2025 年高技術製造業利潤同比增長 13.3%，增速比整個工業部門快 12.7 個百分點。

這種勢頭在基層清晰可見。在華設有工廠的全球製造商 AQ 集團報告稱，數據中心和國防組件業務增長強勁。該公司指出，受全球數據中心建設驅動，其上海工廠對電感組件的需求增長了 30%。這與中國國家戰略相契合，即在未來五年內將數字經濟核心產業增加值占 GDP 比重提高到 12.5%。

政策支持與全球融合

專家認為，將中國的成功簡單歸因於補貼是一種誤讀。國家發展改革委國際合作中心政策專家毛克疾表示：「將這種模式簡化為『補貼』不僅具有誤導性，而且掩蓋了中國競爭力的深層驅動因素。」他指出，政府在基礎設施、教育和社會保障方面大規模、廣泛的投資是創造高質量、大規模供應能力的基石。

中國與新興市場不斷深化的貿易關係也提供了重要的需求緩衝。隨著第一季度對東盟、拉美和非洲貿易實現兩位數增長，中國工業部門正日益與全球經濟增長最快的地區融合。中國社科院世界經濟與政治研究所研究員東艷表示：「國家的發展並非旨在擠壓其他經濟體，而是為全球經濟帶來了更廣泛的紅利。」

本文僅供參考，不構成投資建議。