中國對拼多多、美團「幽靈外賣」違規行為處以 36 億元人民幣罰款

(P1) 中國對科技行業的全面監管行動仍在繼續。市場監管部門對 7 家涉及「幽靈外賣」業務的電商平台共計處以 35.97 億元人民幣（約 5 億美元）的罰款。此舉直接影響了行業領頭羊拼多多 (PDD.US)、美團 (03690.HK) 和京東 (09618.HK)，引發了投資者對該行業盈利能力和監管阻力的擔憂。

(P2) 據官方媒體新華社報導，中國國家市場監督管理總局 (SAMR) 於 4 月 17 日宣布了這些行政處罰。監管機構列舉了一系列涉及透過虛假線上店鋪銷售非法食品的案例，這一行為因食品安全漏洞而受到公眾廣泛關注。

(P3) 處罰內容包括沒收違法所得，並對 7 家平台共計罰款 35.97 億元人民幣。在追究管理層責任的行動中，市場監管總局還對相關公司的法定代表人和食品安全總監共計處以 1968.74 萬元人民幣的罰款。此外，這些平台被勒令在 3 至 9 個月內暫停新增蛋糕店入駐，直接遏制了其在關鍵品類的擴張。

(P4) 這一事件強化了中國科技投資中蘊含的重大監管風險，這一因素多年來一直壓制著行業估值。巨額罰款和業務限制可能會影響相關公司的季度收益。對於外國投資者而言，此舉再次提醒人們，政府有意加強對私營部門的控制，這可能會增加市場波動並阻礙資本流入。

監管審查持續加強

「幽靈外賣」問題涉及商家使用虛假或過期的營業執照，透過主要外賣應用銷售食品，從而規避衛生和安全監管。市場監管總局開出的巨額罰單表明，官方對此類平台治理失當行為採取「零容忍」政策。

受罰公司是中國數字經濟的核心企業。其中包括拼多多的運營方上海尋夢信息技術有限公司、美團的運營方北京三快科技有限公司以及京東旗下的北京京東叁佰陸拾度電子商務有限公司。此外，餓了麼的運營方上海拉扎斯信息科技有限公司也牽涉其中，該公司目前屬於阿里巴巴 (BABA.US) 淘寶即時零售部門。

市場對持續監管審查的反應一直是這些股票的主旋律。公告發布當天，美團港股下跌 2.5%，京東股價下跌近 1%。在這些公司已經面臨激烈的國內競爭和宏觀經濟環境放緩的情況下，這一公告又增添了一層不確定性。

本文僅供參考，不構成投資建議。