中國擴大1%利息補貼刺激消費與中小企業貸款

中國財政部將財政利息補貼擴大至中小企業營運資金貸款及消費信用卡分期付款，直指內需最薄弱的兩個環節。

中國財政部將財政利息補貼擴大至中小企業營運資金貸款及消費信用卡分期付款，年化補貼1個百分點，此舉旨在振興疲弱的國內需求。財政部於週五發布聲明表示，該計畫對符合資格的中小企業貸款提供最高兩年、1個百分點的利息補貼，並將補貼範圍延伸至信用卡分期產品，同時提高補貼上限。

中國社會科學院財經戰略研究院研究員席鵬輝表示：「補貼擴大瞄準的是需求中最薄弱的兩個環節——中小企業流動性與家庭消費。對中小型民營企業而言，這項政策確實降低了資金成本與準入門檻。」

在此之前，今年前七個月固定資產投資年減6.7%、民間投資下滑9.4%，降幅分別較上月擴大1個及0.9個百分點。北京當局2026年預算赤字目標約為GDP的4%，並承諾加快債券發行以支撐經濟增長。

財政部副部長廖岷週五表示，中國將根據經濟形勢變化適時推出更多財政政策措施，並將更大比例的財政支出導向家庭與消費。他表示，財政部正為今年下半年籌備新的財政金融支持措施，同時與人民銀行及監管機構合作加強政策協調，但未透露具體細節。

補貼疊加於八千億元政策工具之上

利息補貼擴大是在更廣泛的財政政策基礎上推進，其中包括2026年規模達八千億元人民幣（約一千一百九十億美元）的新型政策性金融工具，較去年增加三千億元人民幣，主要用於補充重大項目資本金。該政策首次引入財政利息補貼機制：中央財政將對符合資格的中小型民營企業固定資產貸款本金提供最高兩年、年化1.5個百分點的補貼，每家企業補貼上限為五千萬元人民幣。

另一項規模五千億元人民幣的民間投資專項擔保計畫，正透過國家融資擔保基金分兩年推進。山東省在實施進度上位居前列，已有13個地級市執行該計畫，累計業務量達八十六億六千萬元人民幣，名列全國第三。該計畫已服務7,929家民營市場主體，平均擔保費率為0.36%，遠低於政策標準。

前一輪五千億元人民幣的政策額度於去年9月底至10月底投放，支持了超過2,300個項目，帶動項目總投資約七兆元人民幣。中證鵬元研究發展部研究員吳進輝預計，今年八千億元人民幣的政策資金可望帶動九兆至十一兆元人民幣的項目總投資，第三季將是資金籌集的關鍵階段。

跨資產傳導與未來路徑

這項政策標誌著財政配置向家庭與消費傾斜，有別於以往週期以基礎設施為主的刺激模式。中國民生銀行首席經濟學家溫彬將民間投資降幅擴大歸因於房地產持續調整、有效需求與投資回報的約束增強，以及優質可投資項目供給不足。今年前七個月房地產開發投資年減19.2%。

中國首席經濟學家論壇成員龐明表示，民營企業持續面臨結構性與週期性壓力，中下游製造業因成本上升與需求不足而承受利潤壓力。他建議擴大擔保計畫與利息補貼政策的覆蓋範圍，落實民間投資專項擔保與設備更新貸款利息補貼的具體實施細則，並完善清理企業逾期款項的長效機制。

中國人民銀行本月表示，將維持適度寬鬆的貨幣政策立場，並視需要推出務實有效的措施，但未明確暗示降息或調降銀行存款準備金率。財政與貨幣政策協調，疊加於八千億元人民幣政策工具及五千億元人民幣擔保計畫之上，預期將帶動信貸需求並提振消費者信心。分析師預測，這些綜合措施將利好中國銀行股、消費金融公司及消費敏感型產業。財政部表示，將深化財稅體制改革，建構更清晰的中央與地方財政關係框架，同時防範新增隱性地方政府債務——這必須成為一條「鐵律」。

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