中國藥物對外授權交易2026上半年達1100億美元創新高

中國國家藥品監督管理局指出，2026年1月至6月，中國創新藥物對外授權（out-licensing）交易金額約達1100億美元，顯示全球製藥公司正日益依賴中國的藥物發現能力，以填補其研發管線缺口。

「這些數據證實，中國已成為全球製藥業不可或缺的創新藥物資產來源，」國家藥監局在7月13日經由中央電視台發布的聲明中表示。「治療領域的廣度以及被授權方的地理覆蓋範圍，展現了中國生物科技生態系統的成熟度。」

根據國家藥監局的數據，截至6月30日記錄的81筆對外授權交易涵蓋了10大治療領域，包括腫瘤學、代謝、免疫學及神經科學。被授權方來自20個國家與地區，橫跨美國、英國、法國及意大利。這1100億美元的總額，相當於2025年全年對外授權交易總額的80%，而2025年本身已是創紀錄的一年。

此一激增態勢凸顯了全球藥物開發格局的根本性轉變。中國企業過去主要作為西方技術的被授權方，如今已成為新穎資產的淨原創者——尤其在抗體藥物複合體、GLP-1受體促效劑及細胞療法領域。根據Endpoints News在7月10日的一篇報導，此趨勢已促使部分美國生物科技公司對早期項目採取更高的保密措施。報導引述一位高層主管的話表示：「我們對中國對手的競爭感到焦慮。」

大型藥廠的中國交易熱潮加速

上半年數據反映出近幾個月簽署的一系列重磅合作。2023年12月，葛蘭素史克（GSK）向翰森製藥支付1.85億美元預付款，以獲得一款名為risvutatug rezetecan（簡稱ris-rez）的抗體藥物複合體的全球獨家權利，該交易潛在總額可達17億美元。這項押注於2026年7月獲得回報——翰森製藥公布了ris-rez在小細胞肺癌中的正面三期數據。據GSK表示，這是針對B7-H3靶點ADC在任何腫瘤類型中首個正向的總體生存期結果。

其他重大協議也接連出現。輝瑞（Pfizer）支付6.5億美元現金，以獲取信達生物的抗體管線授權，該交易若加計生物授權里程碑金，總額可能超過98億美元。百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）與恆瑞醫藥就13項腫瘤及免疫資產達成合作，協議價值超過150億美元。再生元（Regeneron）與默克（Merck）分別與翰森製藥簽訂了肥胖症藥物合作協議，而羅氏（Roche）則與這家江蘇公司簽署了一項價值15億美元的ADC協議。

對投資者的意義

對於在香港、上海及透過美國存託憑證（ADR）上市的中國生物科技股的投資者而言，對外授權熱潮提供了切實的估值支撐。擁有經市場驗證之對外授權記錄的公司——如恆瑞醫藥、翰森製藥、信達生物——現已能夠產生收入流，降低其對中國國內定價的依賴。在國內市場，國家醫療保障局透過帶量採購推動了激進的藥品降價。

這1100億美元的數字，雖然代表的是包含里程碑金及權利金在內的潛在交易總值，而非前期現金收入，但仍傳遞出一個訊號：全球製藥業願意為中國創新支付溢價。對美國及歐洲的生物科技投資者來說，此趨勢提出了一個策略性問題：隨著中國資產日益充斥大型藥廠的研發管線，西方生物科技公司在ADC、肥胖症及細胞療法等領域的競爭護城河正在縮窄。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。