中國券商排名大洗牌：兩大巨頭佔據 40% 份額

隨著 4 月 17 日各家年報披露完畢，2025 年中國證券業的行業集中度進一步提升，中信證券和國泰海通在前十強券商的營收和利潤中佔據了近 40% 的份額。

「國際業務的利潤貢獻正在實現質的飛躍，」國信證券孔祥非銀分析師團隊表示，並指出該業務已從「補充手段」成長為「核心利潤支柱」。

中信證券以 300.8 億元的淨利潤領跑，而國泰海通以 278.1 億元緊隨其後。前十強券商的自營交易收入增長 33% 至 1608 億元，經紀業務手續費收入增長 48% 至 949.6 億元。

頭部機構主導地位的日益增強預示著行業將進一步整合，這主要受到打造「一流投資銀行」政策導向的推動。目前的正面競爭正轉向國際擴張和科技領域，國泰海通已採取「全員 AI (ALL in AI)」戰略。

2025 年的業績表現標誌著中國領先投行之間的重大洗牌。廣發證券淨利潤（137.0 億元）排名上升兩位至第四，與滑落至第六位的招商證券（123.5 億元）互換了位置。中金公司和申萬宏源證券各上升一位，而中信建投則從第八位跌至第十位。

自營交易和經紀業務是主要的業績驅動力。中信證券超過一半的營收來自其自營交易部門，貢獻了 386.0 億元。國泰海通和廣發證券在該板塊增長最快，收入分別增長了 72% 和 60%。在經紀業務方面，國泰海通以 151.4 億元的手續費收入超越中信證券，奪得頭把交椅。

投行核心業務也出現了強勁復甦，前十強的手續費收入增長了 43%。中金公司以 63% 的增幅領跑，儘管中信證券仍以 63.4 億元的絕對營收保持規模最大。

展望未來，財報信號顯示出戰略轉型。頂級券商正積極擴張跨境業務，並投入巨資進行技術研發，以構建更穩定、多元化的收入來源。利潤和資源向少數幾家頭部公司高度集中的趨勢預計將加速，這將擠壓缺乏國際化和技術投資資本的小型券商。投資者將關注 2026 年的業績，以觀察「雙巨頭」與其他券商之間的差距是否會繼續拉大。

本文僅供參考，不構成投資建議。