中央銀行4月淨購金17噸，波蘭與中國領銜

全球央行4月淨購入17噸黃金，扭轉3月的賣壓，波蘭與中國領銜主權儲備增持。

世界黃金協會週三表示，各國央行4月淨買入17噸黃金，扭轉了前一個月的淨賣出，波蘭與中國領銜主權儲備增持。

世界黃金協會亞太區高級研究主管Marissa Salim表示：「各國央行4月恢復淨購金，買入17噸。這是對3月報告的大規模淨賣出的反彈。」

波蘭是最大的買家，購入14噸，使其年初至今的購買量達到45噸，黃金總儲備達到595噸，約占總儲備的30%。中國增持8噸，為2024年12月以來的最大月度購買量，將其連續購金紀錄延長至18個月。中國官方黃金儲備現為2,322噸，占總儲備的9%。捷克共和國購入3噸，為連續第38個月購金，儲備量升至79噸。

此番重啟買入之際，歐洲央行報告指出，黃金已超越美國國債，成為全球最大的央行儲備資產，占全球儲備的27%，而美國國債占比為22%。然而，歐洲央行警告稱，此種轉變主要由黃金在過去兩年價格近乎翻倍的估值效應驅動，可能無法持續，並指出了黃金的價格波動性、缺乏收益產生能力以及儲存成本等問題。

金價漲勢消退，伊朗衝突重塑前景

黃金在1月攀升至近每盎司5,600美元的歷史高點，隨後中東衝突爆發引發急劇逆轉。截至週三，現貨黃金交易價格為每盎司4,476美元，較峰值下跌逾20%。伊朗衝突帶來的能源衝擊推動原油價格突破每桶100美元，引發通脹擔憂，而通脹擔憂歷來對金價構成壓力。投資者轉向石油板塊，同時市場預期新任聯準會主席Warsh可能採取先縮減資產負債表後降息的鷹派政策組合，進一步對以美元計價的黃金構成壓力。

華爾街銀行對前景看法不一。摩根士丹利將2026年下半年目標價下調至每盎司5,200美元，理由是實際利率上升。摩根大通將其2026年均價預測調整為5,243美元，指出期貨未平倉合約持續低迷。花旗集團短期看跌，預測三個月內金價將達4,300美元，同時維持5,000美元的中期目標。高盛仍舊看好，設定2026年底目標價為5,400美元，而富國銀行基於貨幣貶值論，預測到2027年金價將達到每盎司8,000美元。

預測的分歧反映了市場對黃金作為避險資產和通脹敏感資產雙重角色的不確定性。伊朗衝突顛覆了黃金因地緣政治動盪而上漲的傳統關係——這一次，能源驅動的通脹衝擊和鷹派聯準會預期已打破這種關聯性，至少暫時如此。

買家中亦有賣家

並非所有央行都參與買入。俄羅斯4月賣出6噸，使其年初至今的賣出量達到22噸。土耳其今年為捍衛其貨幣已賣出約80噸，在短期黃金兌美元互換到期後，4月儲備持平。烏茲別克斯坦4月賣出1噸，但年初至今仍為淨買家，淨買入24噸，僅次於波蘭。哈薩克斯坦和亞塞拜然在此期間也賣出了黃金。

這種分歧凸顯了主權儲備管理者之間日益擴大的分歧。據世界黃金協會數據，東歐和亞洲央行在過去36個月中主導了購買，分別平均每月購入12噸和11噸。同期，全球央行平均每月淨購買量為29噸。

展望未來，世界黃金協會將於6月發布的第九次央行黃金儲備調查，將提供有關主權購買意圖的最新見解。在去年的調查中，95%的受訪者預計未來12個月全球央行黃金儲備將增加，高於2024年調查中的81%。如果購買意願依然強勁，即使短期面臨逆風，央行需求也可為金價提供底部支撐。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。