Celsius股價暴跌18% 第二季營收未達標重創核心品牌

Celsius Holdings公布第二季營收8.179億美元，較市場共識低6%，核心品牌銷售下滑11.7%。

「預期第三季的CELSIUS品牌表現會與第二季相當類似，」財務長Jarrod Langhans在財報電話會議上表示，此說法推翻了先前將第二季定調為「側步」、預期下半年將「階梯式回升」的指引。

調整後每股盈餘36美分，低於42美分的市場共識；淨利下滑60%至3,640萬美元。毛利率由去年同期的51.5%收縮至48.1%，調整後EBITDA下滑12%至1.842億美元，利潤率為22.5%，上年同期為28.4%。

2025年4月收購的Alani Nu貢獻營收3.644億美元，年增21%，追蹤零售銷售成長55.7%。Rockstar則貢獻約6,650萬美元，惟其追蹤零售銷售下滑13%。合併後的產品組合在美國即飲能量飲料品類中占有20.1%市佔率，僅次於Monster Beverage和紅牛。

管理層將核心品牌衰退歸因於SKU精簡導致通路據點減少，原訂的貨架與冷藏櫃布局尚未安裝即先行縮編，加上創新產品減少、經銷費用提高，以及透過百事可樂直送通路進行經銷商庫存調整。儘管據點減少7%，但每據點銷售金額相較第一季上升16%。

財報公布後股價暴跌18%至23.77美元，年至今跌幅達50.2%，前瞻本益比為15倍，低於飲料產業平均的17倍。賣方目標價全面下修：Piper Sandler從49美元降至36美元，摩根士丹利從48美元降至42美元，摩根大通從56美元降至52美元，花旗從50美元降至40美元；Bernstein則將評等下調至「市場表現」，目標價26美元。

營收未達標引發了激進股東的挑戰。Rockstar Energy創辦人Russ Savage持有逾1,200萬股、相當於4.7%的股權，公開呼籲撤換執行長John Fieldly及其他高階主管，並自願出任執行長。Levi & Korsinsky已就Celsius是否充分揭露核心品牌放緩展開證券調查，德州檢察長Ken Paxton亦在調查高咖啡因飲料是否向未成年人行銷。

指引顯示，作為公司最大業務的核心品牌，預計要到2026年底才會恢復成長，另計劃於2027年初推出更多16盎司裝的創新產品。投資人將密切關注董事會是否力挺Fieldly，抑或屈服於Savage的激進主張，以及Alani Nu的動能能否在第三季財報中抵銷旗艦品牌的拖累。

本文僅供參考，不構成投資建議。