與伊朗停火考驗川普的 10 步市場劇本

自 4 月 8 日起生效的美國、伊朗和以色列之間為期兩周的停火，正被分析人士解讀為唐納德·川普總統所慣用的重複性談判劇本中可預見的一步，這可能預示著股票和石油市場即將迎來劇烈的重新定價。

「隨著川普宣布達成兩周的停火協議，我們追蹤的『衝突劇本』正式進入第九步，」獨立宏觀研究機構《科貝西報告》（The Kobeissi Letter）在報告中表示。該公司指出，川普任期內的每一次重大對抗最終都以「極限施壓換取讓步」的敘事告終。

根據該機構的說法，第十步也是最後一步，是隨著不確定性消失而出現的突然市場調整。《科貝西報告》預計，由於投資者被迫平掉避險頭寸，股市將出現強勁反彈；同時，隨著關鍵航道有望重新開放，油價將快速下跌。然而，這一觀點與一些經濟學家的看法相左，後者認為能源驅動的通膨可能會持續多年。

此次停火旨在「最終敲定並促進」一項持久的和平協議，此前曾經歷了一段時期的激烈升級，包括美國執行的一項營救兩名被擊落飛行員的大膽任務，以及隨後川普在社群媒體上發布的一份充滿髒話的最後通牒。對於市場而言，問題在於這種短期劇本是否會凌駕於某些經濟學家所認為的對全球能源供應的長期損害之上。穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）告訴《政客》（Politico），戰前價格「可能永遠」不會再回來了。

從關稅到休戰

《科貝西報告》將目前的停火與川普總統 2025 年 4 月做出的暫停主要貿易夥伴關稅 90 天的決定直接進行了類比。那次舉措發生在債券市場大幅波動的時期，幾周後美中達成貿易協議，市場再未跌破此前的低點。該機構指出，伊朗停火協議的宣布時間與關稅暫停幾乎整整隔了一年。

研究報告稱，這種先施壓後達成協議的模式一直是本屆政府處理外交政策和貿易的標誌。該框架預測，如果伊朗政府維持現狀，最終協議可能涉及制裁調整、地區安全框架和核合規機制的結合。

兩種時間線的較量

雖然交易員可能會根據這一劇本為短期反彈做準備，但長期經濟前景依然不明朗。亞洲和歐洲部分地區已經出現燃料短缺和配給，推高了全球價格。政策分析師羅里·約翰斯頓（Rory Johnston）向《政客》表示：「亞洲對任何能弄到手的原油都有著貪婪、無法滿足的需求，這已經影響到了柴油和汽油價格，」他警告稱，運輸、農業和航運領域的價格將持續飆升。

據報導，關於更持久和平的談判正在透過巴基斯坦、埃及和土耳其調解人進行，目前正在討論為期 45 天的停火，以便為更廣泛的協議創造空間。這些談判的成功與否，將決定市場迎來的是一次短暫的風險偏好反彈，還是由於結構性高能源成本驅動的更持久的通膨期。

本文僅供參考，不構成投資建議。