Cboe尋求SEC批准3倍槓桿比特幣與以太幣ETF

Cboe BZX交易所於週五向美國證券交易委員會（SEC）提交了一項擬議規則變更，申請上市六檔槓桿大宗商品ETF，其中包括3倍槓桿比特幣與3倍槓桿以太幣產品——此為美國市場首見此類商品。

「保薦人將增減各檔基金所持有的基準期貨合約數量，以因應股份的申購與贖回，並反映基準價值變動，使各檔基金能達成其每日投資目標，」擬議規則變更文件中寫道。

產品陣容涵蓋3倍槓桿黃金、3倍槓桿白銀、3倍槓桿比特幣、3倍槓桿以太幣、3倍槓桿原油及3倍槓桿天然氣ETF，所有產品均主要透過持有CME或COMEX的期貨合約，並以現金及現金等價物作為擔保，以實現其標的資產三倍的每日報酬。由於這些基金追求槓桿報酬，因此不屬於交易所的一般上市標準範疇，需獲得SEC的具體批准。Cboe還將依據1933年證券法提交相關的S-1表格註冊聲明。

若獲批准，這些產品將成為美國投資者可取得的首批3倍槓桿加密貨幣ETF，此前的先例是LeverageShares去年在歐洲推出全球首檔3倍及負3倍槓桿比特幣與以太幣ETF。Volatility Shares已在美國市場提供2倍槓桿比特幣與以太幣策略ETF，而新的申請文件將把槓桿階梯延伸至三倍曝險。

根據申請文件，擬議的產品結構增加了「一層額外的聯邦監管——超越實體大宗商品交易所交易產品所受的監管」。該商品池結構使基金置於商品期貨交易委員會（CFTC）管轄之下，該機構負責監管期貨與衍生品市場，而SEC則保留對Cboe BZX上市及交易這些股份的管轄權。

申請文件指出，高槓桿基金是為成熟投資者的短期、策略性交易而設計，而非長期持有。每日再平衡機制會在每个交易日重置各檔基金的曝險，由於複利效應，長期下來可能導致與標的資產出現顯著的追蹤偏離。

3倍槓桿對美國加密貨幣投資者的意義

審批流程包括公開意見徵詢期，隨後SEC依標準時程審查擬議規則變更。相關的S-1表格註冊聲明也須生效後，基金方能正式推出。

3倍槓桿產品將鎖定與現有現貨及2倍ETF不同的投資者族群。現貨比特幣ETF吸引的是長期配置者與機構投資者，而3倍槓桿產品通常由活躍交易者用於短期方向性押注。更高的槓桿同時放大獲利與虧損，每日再平衡機制也為持有者增添額外複雜度。

這份申請文件也為更廣泛的加密貨幣ETF市場提出了競爭性的問題。LeverageShares去年在歐洲推出的3倍及負3倍槓桿比特幣與以太幣ETF，顯示了美國以外市場對高槓桿加密貨幣產品存在需求。若SEC批准Cboe的提案，其他交易所與發行商可能會加速自身的槓桿加密貨幣產品布局。此項批准也將標誌著SEC對加密貨幣衍生品立場的進一步演進，繼先前批准現貨比特幣與以太幣ETF之後再邁出一步。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。