CAVA第二季獲利超預期、同店銷售成長9%，股價飆漲19.2%

CAVA Group公布第二季營收達3.684億美元，年增31.3%，較市場共識高出4.4%，客流量帶動同店銷售成長9%。

管理層表示，營收加速成長反映新餐廳開幕及強勁的同店表現，並將毛利率小幅壓縮定位為支持成長與營運升級所需的取捨。

每股盈餘為0.19美元，高於去年同期的0.16美元，並較市場共識的0.18美元高出5.6%。調整後EBITDA成長30%至5,470萬美元。餐廳層級獲利成長28.1%至9,380萬美元，惟利潤率下滑60個基點至營收的25.7%。

公司季末擁有476家門市，年增19.6%，並重申2026會計年度指引：淨新增75至77家餐廳、同店銷售成長4.5%至6.5%、調整後EBITDA介於1.81億至1.91億美元。過去一週股價飆漲19.2%，將前瞻本益比推升至5.17倍，相較之下Zacks子行業為3.16倍。

食品、飲料及包裝成本上升50個基點，佔營收的30%，主因鮭魚原料成本上漲及燃料附加費增加。人工成本上升30個基點至25.3%，因CAVA為團隊成員實施額外3%的薪資投資。其他營運費用上升40個基點至12.8%，反映第三方外送訂單佔比提高。

公司季末零負債，持有現金及投資4.356億美元，並可動用未提取的1.5億美元循環信貸額度。年初至今營運現金流達1.345億美元，自由現金流為4,480萬美元，為連續第十季年初至今自由現金流為正。

行業層面的環孢子蟲（Cyclospora）疑慮對銷售造成暫時性拖累，導致增速放緩後近期有所復甦。同店銷售已回到中個位數成長，但管理層對全年展望維持審慎態度。

菜單創新仍是成長動能，全國推出的石榴蜜汁鮭魚表現符合預期，烤大蒜蝦測試亦成功結束。公司同時推出來自預醃製雞肉以簡化廚房作業，並已為約70%的門市增設副店經理。

作為對照，Chipotle Mexican Grill公布第二季可比餐廳銷售成長2.2%，餐廳層級營業利潤率為25.2%。Shake Shack公布同店銷售成長3.5%，餐廳層級獲利率為23.0%。

指引暗示下半年利潤率將進一步壓縮，全年餐廳層級利潤率預期介於23.7%至24.3%。管理層將壓力歸因於季節性因素、成本通膨及持續投資，同時強調單店經濟效益仍具吸引力。投資人將密切關注，在環孢子蟲相關干擾後的銷售反彈能否延續至下半年，同時公司正朝長期擴張目標邁進。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。