瑞銀維持國泰航空「買入」評級，儘管航空燃油成本飆升 99%

根據一份最新的研究報告，瑞銀（UBS）維持了對國泰航空（00293.HK）的「買入」評級及 14.9 港元的目标价，儘管燃油成本的大幅飆升正迫使該航空公司削減運力。

該銀行指出，雖然國泰航空正面臨自 2 月底以來航空燃油價格上漲 99% 的挑戰，但其佔主導地位的全服務航空業務使其相對於地區同行擁有更強的定價權。

報告強調了航空燃油帶來的嚴峻成本壓力，其價格從 2 月底的每桶 99.4 美元飆升至 4 月初的 197.8 美元。為了減輕影響，國泰航空計劃從 5 月中旬到 6 月將航班運力減少 2%，而其廉價航空公司香港快運（HK Express）將實施 6% 的減產。這些措施是在 3 月份需求強勁之後採取的，當時收入客公里（RPK）同比增長 22%，客座率（PLF）達到創紀錄的 92.2%。

報告認為，縮減航班的決定雖然對控制成本是必要的，但將限制強勁旅遊需求帶來的收入潛力，並對近期盈利構成壓力。

國泰航空的處境反映了席捲全球航空業的更廣泛危機。航空分析公司 Cirium 表示，全球航空公司已進入「自我保護模式」。在美國，達美航空本季度面臨額外的 25 億美元燃料成本；在歐洲，漢莎航空正在退役舊機型以管理費用。亞太地區的航空公司也面臨壓力，澳航（Qantas）削減了 5% 的國內運力。

對於國泰航空，瑞銀認為該公司的定位相對較好，因為其全服務運營（預計到 2025 年將佔集團收入的 62%）可以通過提高票價更好地吸收成本。然而，宣佈的運力削減只能部分抵消極端的油價飆升。

削減航班表明，目前成本壓力正蓋過強勁乘客需求帶來的收益。投資者將密切關注該航空公司第二季度的業績，以衡量這些運力削減和持續高企的燃油成本所帶來的全面財務影響。

本文僅供參考，不構成投資建議。