凱雷集團可分配利潤達4.723億美元，創四年新高

凱雷集團（Carlyle Group）公布第二季可分配利潤達4.723億美元，創下近四年來新高，這家收購型私募基金公司同時保留了創紀錄的970億美元資本等待部署。

首席執行官哈維·施瓦茨（Harvey Schwartz）表示：「凱雷持續以行業領導者和資本回報的異數之姿脫穎而出，本季向客戶分配近70億美元，過去一年累計分配370億美元。」

根據FactSet數據，總營收從一年前的15.7億美元降至11.2億美元，但仍高於分析師預期的9.24億美元。淨利潤從3.281億美元（每股87美分）下滑至2.248億美元（每股37美分）。費用相關收益則從3.233億美元升至3.577億美元。

這家總部位於華盛頓的公司在當季投資143億美元，並吸引168億美元資金流入，其中包括預留給下一檔美國收購基金的50億美元。股價上漲3.54%，收於50.64美元，分析師給予「優於大盤」評級，平均目標價為55.59美元。

可分配利潤（即股東可獲得的利潤）從一年前的每股91美分升至每股1.07美元，高於市場共識預期的1.08美元。這是自2022年底以來最強勁的單季表現，當時較高的利率曾拖慢私募股權交易活動並壓縮退出規模。

資金流入來自所有業務部門。全球私募股權部門為下一檔美國收購基金吸引50億美元承諾資本，而AlpInvest二手份額及投資組合融資策略則保持動能。全球信貸部門完成三檔美國新增發行擔保貸款憑證（CLO），並增加了再保險業務。

總資產管理規模增長4%至4,850億美元，延續了提升公司費用基礎的趨勢，儘管貝萊德（Blackstone）和KKR等競爭對手也在爭奪相同的機構資金配置。凱雷的費用相關收益率（衡量經常性收入的指標）有所改善，因為管理費增長速度快於營運費用。

部署前景顯示下半年將更加忙碌。憑藉970億美元的「乾火藥」（dry powder），融資條件放寬之際，凱雷有足夠空間為併購、信貸交易和基礎設施項目提供資金。公司過去一年向客戶返還370億美元，若此速度持續，將使其保持在行業內最活躍的資本分配者之列。

對投資者而言，可分配利潤上升與淨利潤下降之間的落差，反映了私募股權會計的運作方式：附帶權益和按市值計價的收益會逐季波動，而費用收入則更為穩定。市場對這份報告上漲3.54%，顯示股東更看重穩定的收費收入流，而非一次性的收入下滑，儘管該股今年以來仍下跌14.33%。

下一個考驗將在下半年到來，屆時凱雷必須將其創紀錄的「乾火藥」轉化為已實現收益。如果信貸市場重新開放帶動退出活動回升，附帶權益可能推動淨利潤回升至去年同期水準。如果交易活動再次停滯，公司將更依賴不斷擴大的費用基礎來支撐股利。

本文僅供參考，不構成投資建議。