Capital One 以 353 億美元收購 Discover，打造新支付網絡挑戰 Visa

第一資本金融公司（Capital One Financial Corp.）已同意透過全股票交易以 353 億美元收購 Discover Financial Services，此舉將創建一家垂直整合的支付公司，旨在挑戰 Visa Inc. 和萬事達卡（Mastercard Inc.）的主導地位。該交易於 2026 年 5 月 25 日宣佈，是近年來最大的金融服務併購案之一。

「這次收購是結合兩家優勢互補的成功企業的獨特機會，」第一資本董事長兼首席執行官理查德·費班克（Richard Fairbank）在與分析師的電話會議上表示。「透過整合 Discover 的網絡，我們可以打造一家支付公司，為既有參與者提供極具競爭力的替代方案。」

根據協議條款，Discover 股東每持有 1 股 Discover 股份將獲得 1.0192 股第一資本股份，較 Discover 在 2024 年 2 月 16 日的收盤價溢價 26.6%。交易完成後，第一資本股東將持有合併後實體約 60% 的股份，Discover 股東持有其餘 40%。兩家公司預計到 2027 年將實現 27 億美元的稅前協同效應。

此次合併將美國最大的信用卡發行商之一與美國第四大支付網絡結合在一起。Discover 的網絡在全球擁有超過 7,000 萬個商戶受理點，年交易量超過 5000 億美元，為第一資本將其目前透過 Visa 和萬事達卡路由的支付業務內部化提供了基礎設施。此舉有望大幅降低成本並創造新的收入來源。

支付領域的新競爭者

此次收購的戰略邏輯核心在於創建一個類似於美國運通（American Express）的閉環網絡。透過同時擁有信用卡貸款業務和支付網絡，新實體可以控制從消費者到商戶的整個交易過程。這種整合允許對費用、數據和客戶體驗進行更大的控制。

目前，Visa 和萬事達卡作為開環網絡運營，充當數千家銀行和數百萬商戶之間的中間人。據估計，它們控制著美國 80% 的信用卡和借記卡市場，這一地位因收取的費用而受到監管機構和商戶的審查。合併後的第一資本-Discover 實體擁有超過 1 億持卡人的組合，將成為按貸款餘額計美國最大的信用卡貸款機構，使其擁有巨大的規模來推動 Discover 網絡的應用。

監管審查陰雲籠罩

該交易預計在 2024 年底或 2025 年初完成，其過程並非沒有障礙。合併肯定會面臨司法部和消費者金融保護局的嚴厲監管審查。反壟斷擔憂可能集中在信用卡市場的整合以及對消費者選擇和費用的潛在影響上。

「我們相信該交易是有利於競爭的，並將為消費者和商戶提供更多選擇，」第一資本的一位發言人表示。公司將辯稱，合併將為佔主導地位的支付網絡創造一個更強大的競爭對手，最終使市場受益。然而，鑑於拜登政府在反壟斷執法方面的積極態度，預計將面臨漫長而艱巨的審查過程。該交易的獲批遠非定數，可能需要做出讓步。

本文僅供信息參考，不構成投資建議。