加拿大原油時隔18個月首度運抵日本

一批經由跨山管線（Trans Mountain pipeline）裝載的75萬桶加拿大原油正運往日本，為2025年初以來的首次此類運輸。美伊戰爭擾亂了荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）的中東供應。

Kpler資深市場分析師Richard Ro表示：「日本恢復採購TMX原油，凸顯加拿大在亞洲進口策略演變中扮演日益重要的角色。煉油商正逐步分散對波斯灣供應的依賴。」

根據Kpler與LSEG船舶追蹤數據，這艘由埃克森美孚（Exxon Mobil）租用的馬紹爾群島籍阿芙拉型油輪「Freedom Glory」，由日本最大煉油商引能仕（Eneos）購入，正駛往日本喜入港。2026年經由TMX管線從溫哥華出口至亞洲的總量，已占該終端原油出口總量的約77%，而2024年約為51%。自2月底伊朗戰爭爆發以來，印度、馬來西亞與新加坡均已恢復購買TMX原油。

全球原油流向的重新調整，對價格與供應安全帶來重大影響。隨著親伊朗的胡塞武裝宣布對沙烏地阿拉伯實施海上禁運，並將攻擊範圍擴展至波斯灣以外，亞洲買家面臨長期供應不確定性，正在重塑經年累月的貿易關係，並使美洲生產商受益。

TMX管線成為亞洲替代供應線

跨山管線擴建工程於2024年5月開始商業營運，徹底改變了加拿大通往太平洋市場的能力。在TMX啟用前，加拿大生產商很大程度上受限於美國中西部煉油廠，只能以低於西德州中質原油（WTI）的價格出售。如今，這條管線讓生產商可直接連通出海港口，貨物可依據全球基準定價，而非內陸AECO樞紐的價格。

加拿大最大天然氣生產商Tourmaline Oil Corp.週三報告指出，其多元化行銷組合持續帶來收益，第二季平均天然氣實現價格為每千立方英尺3.12加元，較AECO 5A基準高出1.46加元。該公司在2026年剩餘期間的平均避險量為10.14億立方英尺/日，加權平均固定價格為每千立方英尺4.97加元，其中包含1億立方英尺/日以加權平均16.25加元在國際市場交易的部位。

全球原油市場面臨的重大變局

伊朗衝突已使全球市場失去大量原油供應。每日約有2000萬桶石油與成品油通過的荷莫茲海峽，已成為亞洲買家無法再完全依賴的咽喉點。日本在2025年每日進口約330萬桶原油——其中絕大多數來自中東——如今正忙於多元化供應來源。

對加拿大生產商而言，此一轉變代表結構性機會。TMX管線日產能89萬桶，使加拿大在亞洲原油市場占有一席之地——雖仍有限，但意義重大。若地緣政治緊張局勢持續，加拿大西海岸出口產能的基礎設施投資可能加速，但監管與原住民諮詢時程仍然漫長。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。