加拿大經濟處於十字路口：製造業 PMI 升至 53.3，服務業持續疲軟

4 月份加拿大私營部門活動基本停滯，製造業的復甦被服務業持續但放緩的萎縮所抵消。

加拿大經濟在 4 月份發出了矛盾的信號。製造業活動激增，PMI 讀數達到 53.3，與連續第六個月處於 49.2 萎縮區間的服務業形成了鮮明對比。

標普全球市場財智經濟總監 Paul Smith 表示：「儘管加拿大服務業繼續萎縮，但 4 月份的萎縮幅度非常小。」Smith 指出，製造業的增長似乎是受對未來價格上漲和產品供應能力的擔憂驅動，而非需求的可持續提升。

標普全球加拿大製造業採購經理人指數從 3 月份的 50 升至 4 月份的 53.3，標誌著過去四個月中第三次實現擴張。相比之下，服務業 PMI 雖然處於六個月高點，但從 3 月份的 47.2 升至 49.2，仍低於區分增長與萎縮的 50 榮枯線。

這種分歧為加拿大央行勾勒出一幅複雜的藍圖。雖然製造業反彈是受中東衝突和關稅導致的價格上漲預期刺激，但服務業也報告了受勞動力成本上升驅動的近兩年來最大的銷售價格漲幅。這表明通膨壓力正在增加，可能會使央行未來的利率路徑複雜化。

製造業由恐慌驅動的反彈

加拿大製造業的復甦受新訂單大幅增加（四年多來最大增幅）和自 2022 年 5 月以來最強生產增長的推動。然而，這種增長被視為預防性的。標普全球的調查顯示，企業正在增加庫存，以應對未來供應鏈中斷和價格上漲（尤其是能源和貨運價格）的預期。製造商的投入成本漲幅創下三年半多以來的最高水平。

服務業的艱難前行

4 月份加拿大服務業活動繼續萎縮，但下降速度有所放緩。標普全球加拿大服務業採購經理人指數（PMI）從 3 月份的 47.2 升至 49.2，為六個月來的最高水平。新業務量自 2024 年 11 月以來首次出現邊際增長，儘管國際銷售繼續下降。儘管整體處於萎縮狀態，但企業為了管理工作量，在三個月內首次小幅增加了員工人數。該行業的信心達到了 18 個月來的高點，企業希望新訂單的增長趨勢能夠持續。

本文僅供參考，不構成投資建議。