加拿大Q1 GDP萎縮0.1% 卡尼歸因於政策轉向

加拿大經濟連續第二季萎縮，大幅低於市場預期的成長1.5%，因為移民上限與支出削減重塑了增長軌跡。

加拿大經濟第一季年化季率萎縮0.1%，遠遜於1.5%的市場預期，並連續第二季出現負成長，總理馬克·卡尼的政策改革正對整體增長構成壓力。

「數據將呈現不均衡，我們看到了一些疲軟，部分原因是政府做出的明確決策，」卡尼在渥太華告訴記者，他指的是旨在重組經濟以應對美國關稅的移民上限與公共支出削減措施。

這份GDP報告大幅低於加拿大央行及市場對約1.5%年化增長的預期。BMO資本市場經濟學家雪莉·考希克表示，以人均計算，第一季經濟產出增長近1%。加拿大統計局估計，4月GDP較前月增長0.4%，主要受到大宗商品領域和製造業強勁表現的推動。

GDP數據遜於預期已改變市場對貨幣政策的預期，隔夜指數互換交易員目前預測加拿大央行將在2026年底前僅升息一次（25個基點），低於先前至少兩次升息的預期。部分外匯策略師已建議客戶在經濟負面驚喜不斷的背景下賣出加元，而加拿大央行的下一次利率決議將於兩週後的週三公布。

加拿大經濟在過去四個季度中有三個季度出現萎縮，反映出美國總統川普的關稅政策對製造業的擠壓，以及卡尼與其前任總理賈斯汀·杜魯道決定大幅限制移民所帶來的影響。人口快速增長對住房、基礎設施及社會服務造成的壓力，促使加拿大政策制定者轉向。

「即便經濟蛋糕變小了一點，但每個人分到的份額卻變大了，」考希克表示，她指出自渥太華在移民政策上轉向以來，人均GDP已開始回升。

投資與貿易多元化

卡尼表示，政府已抑制公共部門支出增長，公共支出在第一季出現三個季度以來的第二次下降。與此同時，機械、設備及智慧財產權相關投資在第一季增長了10.2%，卡尼將此視為經濟正為減少對美國依賴的未來而進行重組的證據。

「基礎正在到位，為更強大、更具韌性的經濟奠定基礎，」卡尼表示。「還有更多工作要做，這毫無疑問，但方向是正確的。」

連續兩個季度的GDP負成長符合衰退的技術定義，不過加拿大央行一位高級官員及多數經濟學家認為，現在使用這一標籤為時過早。市場策略公司Rosenberg Research主管大衛·羅森伯格稱此為「非常接近的邊緣情況」，並表示加拿大央行應考慮降息而非升息。

加拿大央行將於兩週後的週三公布下一次利率決議。隔夜指數互換市場的交易員目前預期2026年底前僅會升息一次（25個基點），而在GDP數據公布前，市場定價至少包含兩次升息。

本文僅供參考，不構成投資建議。