加拿大Q1 GDP萎縮0.1% 進口激增與投資低迷拖累經濟

加拿大經濟在第一季以年化0.1%的速率萎縮，遠低於市場共識的1.5%成長預期，創下自疫情初期以來首次連續兩季負成長。去年第四季修正後的1%萎縮幅度，意味著經濟已連續兩季出現年化衰退——部分經濟學家將此定義為技術性衰退。

「令人失望的第一季數據可能誇大了經濟的疲弱程度，因為淨貿易數據仍存在雜音，且對第一季成長造成了顯著拖累，」道明經濟學（TD Economics）分析師在週五的報告中指出。「國內需求成長雖小幅萎縮，但自2024年底以來，一直在成長與小幅萎縮之間擺盪。」

數據公布後，加幣兌美元走貶0.28%至1.3819加元兌1美元；兩年期公債殖利率下跌7.7個基點至2.430%。此次回落之際，進口較上季激增2.9%（部分受黃金帶動），而出口則因美國關稅打擊汽車出貨量而下滑0.1%。商業投資連續第五季下降，跌幅達0.7%；政府支出因武器系統投資減少而下滑2.5%。

連續兩季的萎縮給加拿大央行帶來壓力，該行原先預測2026年經濟成長1.2%。雖然貨幣市場目前定價12月前升息25個基點，但若中東能源衝擊帶來的通膨壓力消退，持續的經濟閒置產能可能使央行按兵不動。央行將於7月更新其預測。

消費者支出較上季成長0.4%，受食品與金融服務支出支撐，但出國旅遊的加拿大人數減少，且新車購買量下降。住宅投資年化季率下降7.9%，主因是成屋銷售活動依然低迷，導致產權轉移成本大幅下滑。即便可支配收入成長0.6%，家庭儲蓄率仍降至兩年來最低水準，顯示消費者正動用緩衝資金以維持支出。

企業收入本季成長1.6%，連續第三季上升，其中能源業因中東衝突導致全球原油價格飆升而領先。加拿大上一次出現連續兩季GDP萎縮是在2020年初新冠疫情期間；在此之前，2015年初的石油衝擊也曾出現類似模式。

加拿大統計局的4月預估數據顯示，經濟月增0.4%，為去年7月以來最強勁的成長步伐，礦業、石油與天然氣開採、製造業及運輸業領漲。以季率計算，截至4月的第二季產業層級GDP年化成長率為0.5%，顯示此次萎縮可能只是短暫現象。

然而，經濟仍低於潛在產能運作，第一季最終國內需求年化季率下降0.4%。加拿大央行預測，2026年經濟成長均值為1.2%，2027年為1.6%，前提是伊朗衝突獲得解決，且北美貿易協定成功重新談判。由於加拿大人口連續第二季減少，人均GDP年化成長率達0.9%，為這份疲弱報告中少數的亮點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。