Calumet 因非現金支出陷入 3.17 億美元虧損

Calumet Inc. 報告第一季度淨虧損 3.17 億美元，即每股虧損 3.64 美元，主要由於可再生燃料信用額度的非現金會計費用抵消了生物燃料市場改善的跡象。

「2026 年第一季度標誌著 Calumet 轉型的關鍵時刻，」執行長 Todd Borgmann 表示。「在季度末，隨著 EPA 在 3 月份發佈了期待已久的 SET2 RVO 公告，我們看到可再生燃料市場發生了根本性的轉變。」

這家特種石油產品公司的業績與去年同期 1.62 億美元（或每股 1.87 美元）的淨虧損相比有所惡化。本季度調整後 EBITDA 為 2,760 萬美元，低於 2025 年第一季度的 3,810 萬美元。該公司在初步公告中未披露營收數據。

儘管此前分析師持樂觀態度，且 Zacks 在財報發佈前將該股評級為「買入」並預測盈利將超出預期，但由於上述原因，公司仍出現了巨額虧損。目前的焦點在於該公司是否能夠利用管理層吹捧的改善後的生物燃料利潤環境，來扭轉持續的虧損局面。

各板塊表現喜憂參半

Calumet 的業務拆解顯示，其核心特種產品業務有所下滑。特種產品與解決方案部門產生的調整後 EBITDA 為 4,430 萬美元，同比下降。高性能品牌部門也出現下滑，調整後 EBITDA 從 1,580 萬美元降至 1,260 萬美元。

作為投資者關注焦點的蒙大拿/可再生能源戰略部門錄得 1,230 萬美元的負調整後 EBITDA。然而，在計入與可再生燃料生產相關的稅收屬性後，該部門的調整後 EBITDA 為正 1,020 萬美元，較去年同期的 330 萬美元有顯著改善。這突顯出該公司日益依賴政策驅動的信用額度來實現其可再生能源業務的盈利。

該報告發佈之際，更廣泛的能源行業業績表現不一。雖然西方石油（Occidental Petroleum）和墨菲石油（Murphy Oil）等公司預計將從大宗商品價格上漲中獲益，但切尼爾能源（Cheniere Energy）等公司也面臨著自身的利潤壓力。

盈利能力的重大失利引發了市場對 Calumet 在即便有有利監管變化的情況下實現可持續盈利路徑的質疑。投資者現在將關注蒙大拿可再生能源公司轉型的完成以及 5 月份 MaxSAF® 150 業務的啟動，以觀察運營現金流是否能夠克服會計上的不利因素並開始償還公司債務。

本文僅供參考，不構成投資建議。