CagriSema與Zepbound差距2.5個百分點 諾和諾德靜待FDA裁決

諾和諾德（Novo Nordisk）的CagriSema在第三期臨床試驗中實現22.7%的體重減輕，但正面臨第四季度的FDA裁決，而禮來（Lilly）的Zepbound在療效上暫時領先。

諾和諾德執行長Maziar Mike Doustdar向路透社表示，他並不認為減肥藥市場會出現「贏家通吃」的局面，預期不同產品將服務不同的患者群體，且口服藥物到2030年可能佔GLP-1市場的一半。

在第三期REDEFINE 1研究中，CagriSema在68週後實現22.7%的平均體重減輕，而Wegovy為16.1%，單獨使用卡格利林肽則為11.8%。在納入第二型糖尿病患者的REDEFINE 2研究中，該藥物實現15.7%的體重減輕。然而，在與禮來Zepbound（替爾泊肽，tirzepatide）進行的頭對頭REDEFINE 4試驗中，CagriSema在84週後實現23%的體重減輕，但未能證明其非劣效於Zepbound的25.5%。

此番博弈的利害關係重大。諾和諾德公布2026年上半年銷售額為1,753億丹麥克朗，按固定匯率計算的調整後銷售增長僅為2%，並指引2026年調整後銷售額將下降0%至6%。與此同時，禮來的Mounjaro上半年銷售額達186億美元，年增106%，Zepbound則帶來91億美元銷售額，年增60%。

糖尿病數據強化論據

REIMAGINE計畫為CagriSema在第二型糖尿病中的應用增添了支持。在REIMAGINE 2研究中，該藥物在68週後實現HbA1c降低1.91個百分點及14.2%的體重減輕，兩項指標均優於Wegovy。在REIMAGINE 3研究中，CagriSema在基礎胰島素基礎上使用40週後，實現HbA1c降低2.33個百分點及12%的體重減輕。

諾和諾德還在測試更高劑量能否改善CagriSema的減肥表現。公司計劃於2026年下半年啟動一項高劑量CagriSema的第三期研究，該方案將卡格利林肽2.4毫克與Wegovy HD（注射用司美格魯肽7.2毫克）聯合使用。此外，第三期REDEFINE 11研究正在評估現有2.4毫克/2.4毫克組合的全部減重潛力，結果預計將於2027年上半年公布。

來自禮來以外的競爭壓力加劇

儘管諾和諾德與禮來主導GLP-1領域，但小型生技公司正在推進競爭性療法。Viking Therapeutics的雙重GIPR/GLP-1受體激動劑VK2735正以口服和皮下注射兩種劑型進行開發，口服VK2735預計將於2026年第四季度進入肥胖症第三期臨床試驗。Structure Therapeutics已在其第三期ACCOMPLISH計畫中開始對aleniglipron（一種口服小分子GLP-1受體激動劑）進行給藥。

諾和諾德股價年初至今已下跌10.3%，跑輸行業13.9%的漲幅。該股目前交易於前瞻本益比13.30倍，低於行業平均的18.71倍，也遠低於其五年平均值29.09倍。過去30天內，2026年每股盈餘預期已從3.38美元上調至3.45美元，2027年預期則從3.27美元改善至3.42美元。

FDA將於第四季度對CagriSema作出裁決，這將決定諾和諾德能否為Zepbound提供一個可信的替代選擇。如果高劑量組合在第三期試驗中取得成功，CagriSema有望成為這家公司的重大增長驅動力——其核心司美格魯肽業務正面臨日益激烈的競爭，以及2030年代初的專利到期壓力。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。