Buterin 提出選擇權架構取代債務型 DeFi 模式

以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 希望以選擇權為基礎的架構，取代目前主導去中心化金融的債務與清算模式，讓系統能在市場崩盤時免於強制拋售。

以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 於 6 月 1 日發布了一項研究提案，提議以與資產指數掛鉤的選擇權合約取代擔保債務部位——這是目前大多數 DeFi 借貸的基礎——旨在消除市場下跌期間因連鎖反應而引發的突然清算。

Buterin 在以太坊研究論壇 EthResearch 上發文寫道：「如果我們以選擇權作為 DeFi 的基礎，而非 CDP 與清算機制呢？」

在現行模式下，用戶以加密貨幣抵押品借貸，用以鑄造合成資產或穩定幣。當抵押品價值跌破門檻時，部位會自動被清算，往往引發連鎖強制賣壓。Buterin 的替代方案將透過與更廣泛指數掛鉤的選擇權合約提供曝險，使部位能逐步偏離目標配置，而非瞬間遭到消滅。

其中一個關鍵設計特點是減少對即時價格預言機的依賴，而預言機一直是 DeFi 中常見的攻擊向量。Buterin 表示，以選擇權為基礎的框架可採用類似預測市場所使用的「慢速預言機」，使操縱難度提高。他表示，若持有建立在這種結構上的演算法穩定幣，他會「感到安全得多」，而非依賴可能遭利用的即時預言機報價。

該提案也伴隨取捨。Buterin 坦言，該系統需要定期進行投資組合再平衡，且目前尚未明確這些調整能否以足夠低的成本執行，以避免在波動劇烈期間出現過度滑價。該概念目前仍屬理論階段，尚未在以太坊上實現。

此項研究延續了 Buterin 更廣泛推動他所謂「低風險 DeFi」的努力。在 2025 年 9 月的一篇部落格文章中，他主張此類框架對以太坊的長期經濟永續性至關重要，並將其必要性比作廣告收入如何支撐 Google 整體業務組合。該提案暗示，DeFi 本身的架構——而不僅僅是對現有清算機制的修補——可能必須改變，才能承受未來市場的壓力。

本文僅供資訊參考，不構成任何投資建議。