布拉德支持聯準會9月升息，因通膨仍高於2%目標

前聖路易斯聯準銀行總裁布拉德表示，9月升息「並非壞主意」，此一觀點與市場定價相左——市場目前認為聯準會維持利率在3.50%至3.75%不變的機率為69.4%。

布拉德目前擔任普渡大學米奇·丹尼爾斯商學院院長，他週二在接受彭博電視台採訪時表示：「9月升息並非壞主意。」

此前，聯準會7月會議以9比3的投票結果決定維持利率不變，克里夫蘭聯準銀行總裁貝絲·哈馬克、明尼亞波利斯聯準銀行總裁尼爾·卡什卡里及達拉斯聯準銀行總裁洛莉·羅根均投下反對票，主張升息25個基點。7月消費者物價指數（CPI）年增3.4%，核心CPI則為2.5%——仍高於聯準會2%的目標。聯準會偏好的個人消費支出（PCE）物價指數在5月達到4.1%後，於6月回落至3.7%。

9月15日至16日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，將成為5月接任主席的凱文·沃什面臨的首次重大考驗。在通膨及就業數據轉趨疲軟後，市場已下調升息預期，CME FedWatch數據顯示，市場認為升息25個基點的機率為30.6%。高盛首席經濟學家簡·哈祖斯表示，考量到零售銷售、就業及通膨數據疲弱，9月升息「極不可能」。

自7月會議以來，三位官員正式以異議表達支持提高借貸成本，有關聯準會是否應該升息的辯論日益激烈。哈馬克主張，允許通膨連續多年維持在2%以上，可能會改變企業和消費者對未來物價的看法，使聯準會更難控制通膨。

里奇蒙聯準銀行總裁托馬斯·巴爾金週四表示，目前的利率水準可能已具有足夠的限制性，可以在不再次升息的情況下令通膨回落。巴爾金認為，近期大部分通膨加速來自關稅、油價及人工智慧投資熱潮等衝擊因素——這些壓力最終可能消退。

30年期公債殖利率創19年新高，利率辯論持續擴大

利率辯論已擴散至市場各層面。30年期美國公債殖利率近期觸及19年高點，而標普500指數在投資人權衡升息可能性的同時仍持續創下歷史新高。7月生產者物價指數與上月持平，出乎市場對再度上漲的預期，進一步證明今年稍早的通膨飆升可能正在失去動能。

失業率維持在4.1%的歷史低點，但就業創造力道疲弱，且經通膨調整後的實質工資在過去六個月出現下滑。這種組合為政策制定者製造了艱難的平衡：在通膨開始降溫之際，不必要的升息可能進一步削弱就業和消費者需求；而過快降息則可能重新點燃物價壓力。交易員在通膨及就業報告轉趨疲軟後，已大幅放棄9月升息的押注，儘管市場仍認為年底前利率走高的機率相當可觀。

9月點陣圖將考驗沃什的政策路徑

聯準會上一次面臨由供應衝擊所驅動的類似通膨超標是在2022年，當時央行在連續八次會議中累計升息425個基點。目前的情況有所不同：聯準會自年初以來一直將利率維持在3.50%至3.75%，且本輪通膨加速幅度較為溫和。

沃什基本上避免表明他認為利率下一步應該走向何方。他上任以來的公開表態反而強調恢復物價穩定。在上個月的國會聽證會上，沃什表示政策制定者「對持續高漲的通膨零容忍」，同時承認需要正確評估快速變化的經濟狀況。聯準會7月發布的《貨幣政策報告》將勞動市場描述為大體穩定，並指出家庭消費僅溫和增長，暗示委員會認為目前朝任一方向調整的迫切性有限。

9月會議還將更新聯準會官員的經濟及利率預測（點陣圖），有助於更清晰地呈現委員會的集體觀點。如果通膨數據持續放緩，升息的理由將進一步減弱。但若能源價格重新攀升——尤其是在美伊談判陷入僵局的情況下——聯準會所面臨的採取行動壓力可能再度升高。

本文僅供參考，不構成投資建議。