建商信心微升至35，創2012年以來最長低迷期

NAHB／富國銀行住房市場指數（Housing Market Index）在8月上升1點至35，優於市場共識預期的下降至33，同時也標誌著連續第16個月低於40——為2012年以來最長紀錄。

全美住宅建商協會（National Association of Home Builders）主席比爾·歐文斯（Bill Owens）表示：「儘管建商信心在8月略微回升，但建商仍持續面對高昂的營建成本與整體經濟的不確定性。汽油與柴油價格上漲正推升材料成本，而在許多潛在買家觀望之際，投機性建案依然疲弱。」

當前銷售分項指數攀升2點至39，為5月以來最高；未來銷售預期持平於43，潛在買家流量維持在23。整體指數已超過兩年未曾突破代表正面條件的50關卡。8月有35%的建商調降房價，低於7月的37%，平均降幅為6%。近三分之二的建商提供某種形式的銷售激勵措施。

住宅房地產市場仍深陷低谷。美國最受歡迎的房貸產品——30年期固定利率房貸的合約利率，在截至8月7日當週出現6月中旬以來首次回落，但6.77%的利率水準仍接近一年多來的高點。受伊朗戰爭擾亂全球能源市場影響，汽油價格被推升至每加侖4美元以上——較去年同期高出約30%——而驅動營建車輛的柴油均價則達每加侖5.45美元，較去年8月高出近50%。

區域分歧擴大

三個月移動平均數據顯示各區域之間的差距正在擴大。中西部持平於45，為全國最強勁的讀數，該區域的新屋銷售在2026年迄今成長逾2%。東北部下滑1點至44，南部下跌2點至31，西部則持平於27。根據NAHB首席經濟學家羅伯特·迪茨（Robert Dietz）的說法，規模較小、密度較低的市场表現優於大型都會區，而小型建商的狀況也相對優於大型建商。

迪茨表示：「8月是連續第16個月至少30%的建商回報調降房價以支撐需求。客製化住宅建商持續回報較投機性建商更強勁的市場狀況，反映出市場高端的條件較佳。」

客製化與投機性建商之間的差距，指向一個分裂的市場：擁有現金或較低利率融資的富裕買家持續進行交易，而首購族與換屋族仍被價格排除在外。這股動態有助於解釋為何當前銷售指數改善而買家流量持平——活躍的買家集中在市場頂端。

低於40的讀數持續存在，其影響層面超越營建業本身。新屋開工直接計入GDP，而建商信心每低迷一個月，都會減少在庫存已然受限的市場中的新增供應管道。在聯準會維持高利率、加上伊朗衝突使能源成本居高不下的背景下，負擔能力危機短期內看不到緩解的跡象。

HMI連續16個月低於40的上一次紀錄是2012年，當時房地產市場正從次貸危機中復甦。那段時期最終在房貸利率下降與就業轉強後迎來了持續復甦。當前週期則有所不同：利率接近多年高點、營建成本上升，地緣政治不確定性更增添了建商逾十年來未曾面對的變數。

對於D.R. Horton、Lennar及PulteGroup等住宅建商而言，信心指數的持續疲弱意味著利潤率與訂單量將繼續承壓。中西部相對強勁的表現提供了區域性的亮點，但全國總體圖景仍是一個等待利率紓解的市場——而這種紓解在聯準會下一次政策決議之前似乎不太可能出現。

本文僅供參考，不構成投資建議。