博通VCF成增長引擎，軟體營收達72億美元

博通的VMware Cloud Foundation正成為其AI晶片業務之外的第二成長引擎，軟體營收在第三季加速至89億美元。

博通基礎設施軟體營收在2026會計年度第二季年增9%，達到72億美元，受惠於企業採用VMware Cloud Foundation（VCF）建構私有雲AI工作負載。

「VCF正成為企業AI的營運平台，將推理、Kubernetes及傳統虛擬化工作負載統整於一個共同的私有雲之上，」博通在其財報資料中表示。

該公司預測，基礎設施軟體營收在第三季將加速至約89億美元，年增31%。年度經常性營收（ARR）在第二季成長17%，受惠於客戶在VCF部署基礎上，陸續添購自動化、安全與AI基礎設施管理功能。最新推出的VCF 9.1版本支援跨Nvidia、AMD及Intel平台的異構運算，讓企業能夠在統一的私有雲上同時運行AI推理與傳統工作負載，無需被單一晶片供應商鎖定。

這股軟體動能為博通打造了繼AI半導體業務之後的第二條穩定營收來源。其AI半導體業務預計在2026會計年度將達到560億美元，2027會計年度更將突破1,000億美元。與Google、Meta、OpenAI及Anthropic簽訂的長期協議為晶片需求提供了可見度，而VCF在企業端的吸引力則降低了對單一業務領域的依賴。

渣打銀行近期選用VCF進行全球IT基礎設施現代化，並在54個市場全面導入該平台。該銀行已遷移近70%的基礎設施，利用VCF支援關鍵銀行服務的安全、軟體定義私有雲營運。此一部署顯示VCF有能力在高度監管的行業中贏得大型、跨多年的轉型專案，這套模式博通亦可複製至其他全球金融機構。

VCF的競爭優勢

博通的策略是將VCF定位為企業安全部署與管理AI應用所需的軟體層，同時由其自訂AI加速器及網路產品負責硬體基礎設施。為私有雲現代化而部署VCF的客戶，也開始採用AI工作負載，進而帶動自動化、安全、網路及AI基礎設施管理功能的額外支出。這不僅提高了客戶支出，也強化了長期ARR。

然而，這條雙軌並進的策略正面臨來自兩方的競爭壓力。Nvidia資料中心營收在2027會計年度第一季達到752億美元，年增92%，受惠於其Blackwell 300 GPU平台以及InfiniBand、Spectrum-X乙太網路與NVLink等網路解決方案。Cisco已將其2026會計年度超大規模雲端業者AI基礎設施訂單目標從50億美元上調至90億美元，透過其Silicon One處理器、Nexus交換器、Acacia光學元件及端到端AI Fabric軟體，在AI網路領域與博通競爭。

投資人啟示

博通股價今年以來上漲11%，落後於電腦與科技類股整體12.1%的回報率。該股目前交易價格為預期營收的11.6倍，高於類股平均的6.6倍。市場共識預估2026會計年度每股盈餘為11.74美元，較2025會計年度成長72%。VCF的加速成長為投資人提供了軟體驅動的增長故事，若該業務能維持第三季31%的營收成長軌跡，將有助於支撐本益比擴張。透過超大規模雲端合約所帶來的AI晶片營收可見度，加上企業軟體ARR持續增長，博通建立起了一個極少半導體公司能夠匹敵的多元化營收基礎。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。