布蘭特原油逼近95美元，伊朗戰爭使海灣地區日產量減少1300萬桶

布蘭特原油週二上漲2.2%至每桶91.17美元，隨後進一步擴大漲幅至93美元以上，西德州中質原油則攀升至84.95美元。此前一度短暫重啟荷姆茲海峽的停火協議，在美伊新一輪轟炸行動下宣告破局。

高盛分析師本週在一份報告中寫道：「市場目前每日短少1340萬桶波斯灣流量，除非緊張局勢盡快降溫，否則此一缺口很可能迫使需求大幅破壞或庫存再度減少。」

根據Investing.com的數據，海灣地區出口在六月休戰後的前兩週，一度回升至戰前水準的80%以上。但針對油輪的新一輪攻擊，已將流量壓回每日1100萬桶以下，不及戰前水準的50%。沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國——這兩國擁有該區域最大的油輪船隊——在最新升級行動中斷復甦之前，承擔了反彈階段的大部分重擔。

供應緊縮可能重新點燃通膨，而此時聯準會正準備啟動降息。原油價格每波動10美元，汽油、柴油和航空燃油便會在數週內跟進，這將使央行降低借貸成本的路徑更加複雜，也提高了下一次政策會議的風險。

戰爭成本隨著衝突擴大而攀升

國防部長皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）週二在參議院撥款委員會作證時表示，這場衝突至今已耗費375億美元，他同時為川普提出的876億美元追加資金請求進行辯護。根據五角大廈的資料，自七月初以來，已有17名美軍陣亡，超過100人受傷。

供應中斷的範圍並不僅限於荷姆茲海峽。三位業內消息人士告訴路透社，裏海管線聯盟在暫停裝載作業後，已停止接受來自哈薩克的原油，原因是位於黑海的碼頭遭到油輪攻擊。葉門親伊朗的胡塞武裝警告航運公司避開沙烏地港口，導致至少三艘裝載沙烏地原油前往中國和印度的油輪在紅海掉頭。

上一次海灣地區流量遭到如此規模的中斷，是在今年2月底衝突爆發的頭幾週，當時原油一度觸及每桶120美元，隨後臨時停火協議生效。該協議於7月初破裂，每日轟炸行動重啟後，衝突進一步擴大，納入了胡塞武裝的海上封鎖以及對兩國基礎設施的攻擊。國際能源署表示，儘管進行了有史以來最大規模的協調釋放戰略儲備，其成員國仍持有大量緊急石油庫存。

原油的三種情境

高盛勾勒出範圍廣泛的結果。其基本情境假設海灣流量恢復正常，預測2026年第四季布蘭特原油價格維持在每桶80美元，2027年為75美元。在樂觀情境下，若封鎖加劇且航運商持續避開該區域，本季價格可能飆升至每桶110美元以上。悲觀情境則假設產量超出預期且需求復甦緩慢，原油價格可能在年底前滑落至60美元區間。

跨資產影響已在各市場中顯現。美元指數週二連續第四個交易日上漲，主因能源成本上升引發通膨擔憂。金價升至近兩週高點，投資人因應地緣政治風險進行避險。華爾街的人工智慧相關股票在宏觀逆風中仍設法走高，而日本進口在6月飆升至歷史新高，日圓疲軟與油價飆升推高了進口成本，使日本銀行的政策路徑更加複雜。

對於消費者而言，影響是直接的。根據業界估算，原油價格每波動10美元，汽油每加侖便會在兩到三週內上漲約25美分。阿拉斯加航空集團週二預測第三季業績將低於市場預期，該公司表示，以目前價格水準，僅能收回約一半的額外燃料成本。該航空公司在夏威夷的大規模營運，使其更容易受到新加坡煉油利潤率升高的影響，使得今年的燃油衝擊對其造成的損害比大型競爭對手更為嚴重。

結果的範圍反映了談判代表能否讓荷姆茲海峽遠離危機邊緣的不確定性。伊朗迄今拒絕放鬆對該水道的控制，而川普週二告訴記者，在德黑蘭準備好以「有意義的方式」會談之前，美國「沒有興趣」進行談判。參謀首長聯席會議主席丹·凱恩（Dan Caine）上將承認僅靠空軍力量有其局限性，他向參議員們表示：「伊朗未來仍將是一項挑戰。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。