霍爾木茲海峽封鎖威脅歐洲供應 布蘭特原油突破 111 美元

霍爾木茲海峽危機的加劇可能在數周內引發歐洲原油實物短缺，推升原油價格並引發全球債券拋售。

策略師周一警告稱，由於這一關鍵水道的持續封鎖將布蘭特原油期貨價格推過 111 美元/桶，並迫使全球通膨和利率預期進行痛苦的重新定價，石油市場目前僅維持著一種「穩定的假象」。這場切斷了全球近 20% 石油供應的對峙，目前已成為市場波動的主要驅動力。

「霍爾木茲海峽的封鎖將繼續是市場的主導驅動因素，因為目前還沒有明確的解決方案，而全球石油庫存的緩衝正在迅速縮小，」布朗兄弟哈里曼銀行（Brown Brothers Harriman）全球市場策略主管 Elias Haddad 表示。「因此，原油價格極易進一步上漲，從而對全球債券和股票市場產生壓力。」

市場的反應該既迅速又全面。全球基準布蘭特原油價格上漲 1.9% 至 111.34 美元/桶，而美國原油上漲 2.2%。遠期市場的壓力更為明顯，12 月交付的期貨合約創下歷史新高。這種波動波及到了債市，美國 10 年期國債收益率觸及 15 個月高點 4.631%，而日本 30 年期國債收益率攀升至 1999 年以來的最高水平。

市場關注的核心問題是能源成本驅動的新一波持續通膨前景，這將迫使各國央行在更長時間內維持高利率，甚至進一步升息。凱投宏觀（Capital Economics）的分析師警告稱，如果該海峽在年底前保持關閉，庫存可能在 6 月底達到臨界水平，可能將布蘭特原油推升至 140 美元，並導致全球經濟衰退。

債券拋售加劇

對通膨風險的重新定價重創了全球債券市場。美國國債正經歷一年來表現最差的一周，30 年期國債收益率正趨向於 5% 以上的二十年高點。這種拋售是全球性的，日本 10 年期和 20 年期利率上升約 10 個基點，達到 1996 年以來的最高水平。

正如 Capital.com 高級分析師 Kyle Rodda 所述，這種「小型利率衝擊」完全改變了聯準會的劇本。交易員此前曾定價 2026 年降息，但現在 3 月升息已被視為幾成定局。這種動態為股票市場創造了巨大的阻力，而過去幾個月股市主要受到人工智慧熱情的推動。

地緣政治僵局

迅速解決的希望正在破滅。伊朗半官方的梅爾通訊社（Mehr）稱，華盛頓沒有提供「切實的讓步」，導致「談判陷入僵局」。美國的措辭同樣強硬，川普總統警告說，伊朗達成協議的「時間已經不多了」。

週末發生的一系列無人機襲擊進一步突顯了局勢的脆弱性。一次襲擊引發了阿聯酋一家核電廠的火災，而沙烏地阿拉伯報告攔截了三架無人機，這凸顯了爆發更廣泛地區衝突的風險，可能導致這一重要航道無限期關閉。七國集團（G-7）財政部長本週將在巴黎會面，討論債務拋售和霍爾木茲危機，儘管他們的選擇似乎有限。

本文僅供參考，不構成投資建議。