布蘭特原油跌破80美元 荷莫茲海峽重啟面臨延遲

荷莫茲海峽的重啟進度遠比承諾的更加緩慢，令石油市場持續緊張。

布蘭特原油週三跌破每桶80美元，隨著更多油輪試航荷莫茲海峽，但由於掃雷延誤及未解決的保險問題，航線全面恢復仍需數週時間。西德州中質原油持平於近75.79美元。

「最有可能的情況是分階段重啟，並由伊朗和阿曼共同實施某種交通管理機制，」Lloyd's List Intelligence編輯副總裁Adam Sharpe表示。「但未解決的問題相當重大：船隻是否需要事先獲得許可、伊朗是否會收取服務費、外國海軍護航是否被接受，以及水雷或其他殘留風險是否需要清除程序。」

根據海事分析公司Kpler的數據，三艘懸掛沙烏地旗幟的超大型油輪載運約600萬桶原油，在關閉應答器數週後於週四駛出該海峽。懸掛香港旗幟的「通林萬」號與懸掛法國旗幟的「Mraikh」號也成功通過。然而，仍有超過500艘船隻排隊等候，Kpler估計有118艘油輪被困在波斯灣——僅機械性清除積壓就可能需要10至15天。在戰爭爆發前，該水道每週有650至770艘貨船通行，即每天約90至110艘。

這批瓶頸之所以重要，是因為該海峽承載全球約五分之一的石油供應。高盛將布蘭特原油預測下調至2026年第四季80美元（此前為90美元），並將2027年預測下調至75美元，警告「供應復甦可能比預期更強勁」。總統唐納·川普週三與伊朗簽署初步和平協議，並呼籲汽油價格進一步大幅下跌。

物流與安全障礙依然存在

即便在政治協議達成後，重啟交通仍相當複雜。伊朗波斯灣海峽管理局表示，船隻必須在抵達前至少48小時提交「合規通行申請」。據信該水道中存在數量不明的伊朗海軍水雷，掃雷作業可能耗時數週。根據國際海事組織的數據，自2月底以來，該海峽附近已發生至少46起針對船隻的攻擊事件，造成14名船員喪生。

戰爭風險保險公司尚未恢復對大多數船隻的承保。「保險公司將要求看到穩定且可預測的營運環境證據：持續的安全通行、無干擾、水雷風險明確，且無新的升級情況，」Sharpe表示。保費定價仍對船籍、所有權及交易紀錄高度敏感。

國際獨立油輪船東協會呼籲，對促進安全通行所需的實際步驟提供更明確的指引。「若這些問題不明確，船隻將不確定是否該通行荷莫茲海峽，」INTERTANKO常務董事Tim Wilkins表示。「當然，有些船隻會開始移動，這是很自然的。但船東已採取非常謹慎的態度。」

區域衝突增添新的不確定性

油價在週五回吐早前跌幅，因以色列與真主黨之間的致命衝突在黎巴嫩造成16人死亡，並有4名以色列士兵喪生，威脅到支撐美伊協議的更廣泛停火。美國與伊朗官員原定在瑞士舉行的會議已被取消。根據德國《圖片報》引用的未經證實報導，伊朗伊斯蘭革命衛隊透過無線電命令船隻避開該區域。以色列與真主黨後來同意在黎巴嫩實施停火，預計於當地時間週五下午生效。

上一次該海峽面臨如此嚴重的中斷是在1980年代的兩伊戰爭期間，當時花了數月時間交通才恢復正常。考慮到美伊備忘錄設定的60天框架，當前情況可能更快解決，但伊朗、阿曼、阿聯酋、海軍部隊及保險公司之間所需的協調，意味著每日1700萬桶的戰前吞吐量在第三季之前不太可能恢復。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。