BP股價大漲20%領跑同行，中東產量困局拖累埃克森美孚

股東反彈以及重新轉向化石燃料的戰略，使英國石油公司（BP plc）成為石油巨頭中出人意料的領跑者。自美伊戰爭爆發以來，BP股價上漲了20%，而競爭對手埃克森美孚（ExxonMobil Corp.）因中東生產受限，股價下跌了1%。

BP 靈活的交易業務預計將帶來「異常出色」的第一季度業績，這與埃克森美孚和雪佛龍預計面臨的近 70 億美元對沖損失形成鮮明對比。這種表現差異顯示了衝突對全球能源市場的深遠影響：獎勵那些擁有敏捷交易部門的公司，懲罰那些在霍爾木茲海峽內擁有大量生產資產的公司。

「美伊戰爭以及中東油氣供應的中斷顛覆了大型國際石油巨頭的股票表現，」Oilprice.com 的撰稿人 Tsvetana Paraskova 表示，「過去六年一直表現落後的 BP，現在已領先於所有其他公司。」

儘管自衝突開始以來，布蘭特原油價格飆升超過 45%，達到每桶 100 美元以上，但收益分配並不均衡。BP 在中東的生產暴露有限，加之其能夠在波動中獲利的強大交易部門，創造了致勝公式。相比之下，埃克森美孚約五分之一的全球油氣產量被困在霍爾木茲海峽內，其在卡達合資的一處關鍵液化天然氣（LNG）設施在伊朗飛彈襲擊中受損，預計維修將耗時數年。

市場目前正在對地緣政治風險進行重新定價，投資者正密切關注即將發布的財報以獲取更多細節。BP 定於週二發布財報，隨後是週三的道達爾能源（TotalEnergies SE），週五的埃克森美孚和雪佛龍（Chevron Corp.），以及 5 月 7 日的殼牌（Shell plc）。彭博社調查的分析師預計，這五大巨頭本季度的合併利潤將達到 1920 億美元，較上一時期增長 3%。

交易實力與生產困境

這場衝突凸顯了歐洲和美國石油巨頭之間的戰略差異。BP、殼牌和道達爾能源等歐洲公司長期以來維持著龐大且複雜的交易業務，能夠利用價格波動和供應中斷獲利。相比之下，美國公司傳統上採取更為保守的策略，通常對沖其產量並限制交易風險暴露。

本季度，這種保守主義代價高昂。埃克森美孚和雪佛龍預計將報告其對沖策略帶來的重大損失，這些策略旨在防範價格下跌，但在市場上漲中適得其反。另一方面，BP 已經表示，交易利潤將是其強勁季度表現的主要貢獻項。

戰略轉型初見成效

BP 最近的成功也印證了其去年做出的削減再生能源投資、重新聚焦核心油氣業務決策的正確性。這一舉動是在經歷了多年股東壓力後做出的，最初遭到了質疑，但現在看來具有先見之明。該公司相對於同業的較低估值也使其成為更具吸引力的投資標的，提供了更大的上漲潛力。

「BP 的出色表現是低估值、市場對新任執行長的積極認可，以及重新聚焦核心業務共同作用的結果，」Melius Research 能源分析師 James West 表示，「埃克森美孚的部分產量被困在海峽內，而 BP 正受益於其轉型故事。」

然而，分析師警告稱，BP 在說服投資者其近期成功具有持續性方面仍面臨挑戰。瑞銀（UBS）歐洲能源股票研究主管 Joshua Stone 在最近的一份報告中寫道：「『長期高位』的油價環境無疑對 BP 有利，但在重建投資者信心方面仍有大量工作要做。」

本文僅供參考，不構成投資建議。