債券市場已計入聯準會2026年升息25個基點的預期

債券交易員已完全計入到2026年底至少升息25個基點的預期，因為他們相信即將上任的聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）將需要採取果斷行動來遏制持續的通脹。利率交換市場的這一舉動在週五得到鞏固，此前聯準會理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示，央行下一步行動是升息的可能性與降息的可能性持平，這在語調上發生了重大轉變。

「通脹已經超過我們2%的目標五年多了，值得思考的是，這麼多波衝擊的累積影響是否會有削弱預期錨點的風險，」里奇蒙聯準銀行總裁湯瑪斯·巴爾金（Thomas Barkin）週四在北卡羅來納州的一次演講中表示。「對我來說，這取決於企業、消費者和通脹預期還能承受多少。」

市場反應迅速而果斷。作為利率預期關鍵指標的兩年期美國公債殖利率跳升逾三個基點，收於4.12%。美元兌一籃子主要貨幣也走強。這種重新定價反映了一種堅定的信念，即自2023年7月以來一直維持在5.25%至5.50%區間的聯準會基準利率，現在調升的可能性大於調降的可能性。

這一轉變直接挑戰了市場此前對聯準會轉向鴿派的假設，並考驗著新領導層下央行的公信力。隨著被視為鷹派的沃什有望執掌帥印，交易員們正押注寬鬆政策時代已徹底結束，這在下次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前推高了借貸成本和廣泛經濟活動的風險。

新領導層與鷹派底色

週五重新定價的催化劑是理事沃勒的言論，他明確開啟了進一步緊縮政策的大門。透過表示升息或降息的可能性不相上下，他實際上瓦解了市場對短期內降息的殘餘希望。這發出了一個明確信號，即央行仍對通脹深感擔憂，並準備在長期停頓後採取行動。

凱文·沃什預計將被確認為下一任聯準會主席，這進一步放大了這種情緒。市場參與者認為，沃什比其前任具有明顯更鷹派的傾向。交易員將他的任命解讀為一個信號，即聯準會的重點將果斷轉向通脹控制，即使面臨經濟增長放緩的風險。因此，市場正預先為符合這一激進立場的政策路徑進行定價。

跨資產波紋效應

這種鷹派重新定價的影響正延伸至債券市場之外。在利率上升前景的推動下，美元走強為跨國公司帶來了阻力，並可能收緊新興市場的金融環境。公債殖利率的上升也給股票估值帶來壓力，特別是對借貸成本變化更為敏感的增長和科技板塊。市場正從由降息預期推動的「買入一切」環境，過渡到一個以長期高利率為首要考量的更具辨別力的環境。

本文僅供參考，不構成投資建議。