日本央行料將維持 0.75% 利率，戰爭風險令前景蒙陰

日本央行在週二的會議上被廣泛預期將維持其 0.75% 的政策利率不變，政策制定者正在評估戰爭驅動的通脹和潛在經濟增長放緩的雙重威脅。這一審慎立場開啟了全球貨幣政策的關鍵一週，美國聯邦儲備委員會、歐洲央行和英國央行也將在本週舉行會議。

瑞穗證券亞太區宏觀策略主管 Vishnu Varathan 在一份報告中表示：「美以與伊朗戰爭引發的石油衝擊，一方面可能導致破壞性的需求縮減，另一方面則可能進一步加劇現有的通脹風險。日本央行可能不得不按兵不動，準備應對不盡人意的日圓下行波動。」

在決議公佈前，基準 10 年期 6 月期日本國債期貨微跌 0.05 日圓至 129.65 日圓。日圓持續疲軟，兌 1 美元匯率徘徊在 160 附近，這一走勢推高了這個資源匱乏國家的進口成本。隨著全球其他地區收益率居高不下，日本央行面臨巨大壓力，其中 10 年期美債收益率在本週伊始報 4.32%。

日本央行行長植田和男面臨的核心難題在於，提高利率以應對能源價格帶來的成本推動型通脹可能會抑制日本脆弱的經濟增長。然而，維持目前的寬鬆立場則面臨日圓進一步貶值的風險。雖然預計今日不會有變動，但市場觀察人士目前暫且預測下次加息將在 6 月會議上發生。

央行決勝之週

日本央行會議拉開了罕見的一週序幕，七國集團（G7）的所有央行都計劃設定利率，共同決定著全球約一半經濟體的政策。雖然預計美聯儲、歐洲央行或英國央行不會做出調整，但投資者將密切關注其言論中的鷹派信號。官員們必須在對中東衝突導致的能源價格飆升可能推高通脹的擔憂，與對經濟潛在傷害之間取得平衡。

市場定價反映了這些不同的風險。在英國，貨幣市場已消化了今年兩次加息 25 個基點的預期。相比之下，美國貨幣市場定價利率保持不變，且降息的可能性大於加息，部分原因是美國是能源淨出口國，受石油衝擊的影響較小。

通脹逆流

對於 90% 以上的原油依賴中東進口的日本來說，賭注尤為巨大。預計央行將把本財年的通脹預測從目前的 1.9% 估值向上修正，以反映能源成本的激增。

植田行長強調了利用貨幣政策應對此類供給側衝擊的難度。雖然油價上漲可能會抑制經濟，但也有推高潛在通脹的風險。因此，投資者的焦點將轉向植田在會後的新聞發布會，尋找未來政策調整時機的任何信號，一次可能的「鷹派暫停」將為 6 月加息鋪平道路。

本文僅供參考，不構成投資建議。