日本央行維持利率1% 日圓干預考驗東京決心

日本央行週五以8比1的投票結果將政策利率維持在1%，即便協調性買入日圓干預及鷹派前景報告仍使緊縮路徑保持不變。

「日本央行對經濟前景的略微上修，為升息進程提供了額外的理由與支持，」明治安田研究所資深經濟學家前田和孝表示。

美元週五上漲0.81%至160.76日圓，此前週四暴跌2.4%——為2023年1月以來最大單日跌幅——因市場在干預後考驗東京的決心。10年期日本公債殖利率在東京早盤交易中小漲0.5個基點至2.800%。央行審議委員高田創持反對意見，主張升息25個基點至1.25%。

此決定跟隨日本央行6月的升息之後，而市場僅定價年底前還會有一次完整升息。路透訪調的大多數分析師預期央行將在12月前升息至1.25%，但干預的時機顯示政府可能抗拒由日圓走弱驅動的升息。

干預只能爭取時間，無法改變趨勢

一位市場消息人士告訴路透，日本在隔夜紐約交易時段進行了買入日圓、拋售美元的干預，將日圓從四十年低點拉回。在一項罕見的協調行動中，韓國週四也進行了拋售美元干預，將韓元推升至九個月高點，隨後漲幅收窄至1,438.1兌1美元，跌幅超過1%。

日本最高外匯事務官員週五表示，東京正獲得美國「超越心理層面」的支持。投機者已累積大量日圓看空部位，美國監管機構的每週數據顯示，淨空頭部位價值116.5億美元，接近兩年來最高水平。

「如果你持有槓桿部位，450到500個點的反向急跌，會讓你相當痛苦，」Pepperstone研究主管Chris Weston表示。

但干預的效果可能不會持久。「干預只能爭取時間，」前田表示。「如果日圓潛在的弱勢趨勢不變，討論自然會回歸到進一步升息。」

日本央行表示將繼續根據經濟、物價及金融情勢的發展調升利率，並將在評估基準情境、風險及中東局勢影響的同時，考慮升息的時機與節奏。前景報告明顯偏向鷹派：委員會首次表示「潛在通膨」可能升至2%目標之上。

「我們維持非共識觀點，認為央行將在明年底前將利率升至2%，」Capital Economics亞太區主管Marcel Thieliant表示。「央行仍認為通膨風險偏向上行。」

摩根大通私人銀行亞洲利率與外匯策略主管唐宇軒表示，市場目前僅定價年底前一次完整升息。「就日本央行對通膨與經濟活動的明確職責而言，大幅收緊政策的理據仍然有限，」唐表示。

日本央行6月升息時，日圓曾短暫走強，隨後恢復跌勢。升息步伐緩慢被認為是將日圓推至四十年低點的原因，而日本央行下一次政策會議將備受關注，市場將觀察干預是否改變了央行的考量。

「我認為僅有1票反對意見顯示，日本央行官員之間尚未普遍認為有必要升息，」野村證券首席宏觀策略師松澤中也表示。「因此這將削弱部分貨幣干預的效果。」

日本央行下次會議召開之際，聯準會決定維持利率不變已使美元受挫，交易員質疑聯準會新任主席是否真心致力於遏制通膨。如果日圓繼續走弱，要求日本央行加快升息步伐的壓力將加劇——前田預期約每六個月一次的升息節奏將加快。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。