美銀牛熊指標觸及 8.0，發出第 17 次賣出訊號

美銀證券（Bank of America Corp.）的關鍵市場情緒指標已觸及 2021 年 11 月以來的最高水平，隨著投資者樂觀情緒達到狂熱狀態且現金持有量縮減，這觸發了全球股市的逆向賣出訊號。

美銀首席投資策略師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）在該行的《流動秀》（The Flow Show）報告中寫道：「當前市場狀況顯示出強勁的價格動能、散戶瘋狂和低波動性，這些都是泡沫的典型特徵。」

該行的牛熊指標從 7.8 升至 8.0，突破了歷史上預示市場回調的閾值。這一變動是由基金經理創紀錄的月度股票配置增幅以及現金水平降至 3.9%（另一個獨立的賣出訊號）所推動的。來自美銀 4.5 萬億美元私人客戶業務的數據顯示，其股票持有量處於 65.7% 的紀錄高位，而現金則跌至 9.9% 的歷史低點。

該訊號表明風險資產面臨短期回調壓力，前十大人工智能相關股票的市場集中度已達到 48%，超過了以往泡沫時期的水平。從歷史上看，該訊號出現後，全球股市在接下來的兩到三個月內通常會出現 2% 到 3% 的跌幅。

資金流向的顯著分化突顯了市場集中的看漲情緒。在過去一週，科技股吸引了 90 億美元資金，創下 2025 年 10 月以來最大的單周流入。相比之下，新興市場股票出現 79 億美元的資金流出，標誌著其連續第六周撤資，創下 2024 年 11 月以來最長流出紀錄。歐洲股票也連續第六周遭遇流出，虧損 23 億美元。

向避險資產和特定增長主題的轉移在固定收益和加密市場中也顯而易見。美國國債吸納了 108 億美元資金，為九周以來最大流入，反映出投資者在尋求避風港。同時，加密貨幣經歷了 15 億美元的資金流出，這是自 2026 年 2 月以來最顯著的單周撤資。

這種極端的倉位配置使牛熊指標自疫情後的反彈以來首次進入「極端牛市」區域。該指標的歷史記錄顯示，雖然這並不能保證市場一定會下跌，但它確實是一個可靠的預警，表明投資者情緒已變得過度樂觀，極易受到反轉的影響。哈特內特指出，多頭投降已「幾近完成」，暗示 6 月初可能是獲利回吐的成熟時機，而債券收益率的走向將決定任何潛在回調的規模。

本文僅供參考，不構成投資建議。