美銀表示：大宗商品牛市已漲 35%，漲勢將持續數年

美國銀行（Bank of America）首席投資策略師認為，大宗商品將成為本十年剩餘時間內的最大贏家。自 2025 年初以來，彭博大宗商品指數已上漲 35%，這波牛市可能會持續數年。

美國銀行證券首席投資策略師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）在最近的一份報告中表示：“誰控制了芯片、稀土、礦產和石油，誰就將贏得 AI 競賽。”

這一判斷出爐之際，彭博大宗商品指數自 2025 年初以來已經激增了 35%，是同期標普 500 指數漲幅兩倍多。哈特內特將大宗商品的結構性上漲歸因於全球地緣政治格局的根本轉變，中東衝突和升級的 AI 軍備競賽正在重塑供應鏈，並推高能源和金屬等關鍵資源的價格。

這種轉變預示著資本正從股票和債券等金融資產向硬資產進行重大輪換。在哈特內特對本十年剩餘時間的策略中，他將大宗商品排在核心資產的首位，隨後是國際股票和細價股，預計這些資產的表現將優於美股藍籌和大型股。

AI 競賽與地緣政治推升需求

哈特內特認為，地緣政治競爭的核心已演變為“對大宗商品的壟斷性需求”。AI 霸權之爭正對建設數據中心和基礎設施所需的資源產生結構性需求，包括銅和能源。同時，地緣政治動盪（如中東衝突以及隨後霍爾木茲海峽面臨的潛在封鎖）已直接衝擊全球能源供應，並導致今年原油價格飆升。

各國政府積極確保稀土等關鍵礦產供應鏈安全的舉動，進一步強化了這一趨勢。哈特內特表示，這種對資源的爭奪進一步增強了大宗商品的長期投資價值。

股票退居次要地位

儘管哈特內特並不看淡股市——他指出今年以來股票基金已錄得 2750 億美元的淨流入創紀錄水平——但他認為股票不再是其資產配置框架中的首選。在他看來，股票的地位已降至大宗商品之後。

這一調整基於對通膨上升、美元長期走弱以及全球資源爭奪加劇的系統性預測。哈特內特警告稱，受財政擴張影響，政府債券更有可能經歷“熊市反彈”而非真正的牛市。因此，尋求實際回報的投資者應轉向大宗商品等抗通膨資產。

這位策略師的觀點暗示，投資者應為物理資源的控制權決定經濟和技術領先地位的世界做好準備。未來主要的催化劑將是地緣政治熱點的進一步發展以及官方通膨數據，這些因素將決定資本流入硬資產的速度。

本文僅供參考，不構成投資建議。