美銀重申對小米的「買入」評級，看好 21.8% 的強勁毛利率前景

美銀證券重申了對小米集團（1810.HK）的「買入」評級，預測這家電子製造商的毛利率有望超出預期，儘管該行下調了營收和電動車的出貨量估算。該行維持該股 40 港元的目标價。

儘管美銀將小米 2026 年第一季的營收預測下調 4% 至 990 億元人民幣（這意味著按季下降 15%，按年下降 11%），但其依然維持看漲立場。該行將這一修訂歸因於電動車出貨量放緩。

美銀證券在研究報告中表示：「該經紀商預計，在智能手機產品組合優化和平均售價（ASP）提升的支撐下，2026 年第一季的毛利率可能達到 21.8%，超出預期。」雖然根據 Canalys 的數據，2026 年第一季智能手機出貨量按年下降 19% 至 3400 萬部，但該行預計較高的平均售價將抵消銷量下降的影響。對於公司的新型電動車業務，美銀注意到 SU7 車型有 7 萬份訂單，但考慮到激烈的競爭，將其 2026 年和 2027 年的出貨量預測分別下調至 55 萬輛和 66 萬輛。

報告指出，投資者的注意力應集中在小米的盈利能力和多元化經營上。受高端智能手機產品組合驅動的預期毛利率走強，以及 SU7 電動車強勁的初始訂單，可能會維持股價的正向動能。投資者將關注 2026 年下半年推出的 YU7 GT 和 SUY 車型，以支持增長。

本文僅供參考，不構成投資建議。