美銀因地緣政治風險上調 2026 年布蘭特原油預測至 92.50 美元

美銀證券（Bank of America Securities）已將其 2026 年布蘭特原油預測上調至每桶 92.50 美元，指出中東地區衝突擴大的風險可能嚴重影響全球供應。

該銀行在週二發佈的研報中闡述了一種情景，即長期戰爭可能推動油價大幅上漲。報告稱：「根據歷史數據，如果每日石油供應損失超過 1000 萬桶並持續 12 個月，可能會將布蘭特原油價格從戰前的每桶 70 美元推高至 150 美元至 200 美元之間。」

此次預測修訂為中國最大的兩家石油公司創造了截然不同的前景。該行將中國石油（00857.HK）的目標價從 10.5 港元上調至 12 港元，同時將中國石化（00386.HK）的目標價從 6 港元下調至 5 港元。

這種分歧凸顯了高油價對行業帶來的相反壓力。專注於勘探和開採的上游生產商（如中國石油）直接受益於較高的原油價格。相比之下，以煉油和銷售為中心的下游公司（如中國石化）則因原材料成本增加而面臨利潤空間收窄的壓力。

上游獲利，下游受壓

目標價的調整反映了這種上游與下游的分野。美銀將其對中國石油 2026 年的淨利潤預測上調了 23%，達到 1850 億元人民幣，預期油氣價格上漲將帶來更強勁的收入。

相反，該行將中國石化的淨利潤預測下調了 12%。報告指出：「其下游業務更具中性，盈利受高油價的惠及較少。」 市場動態更有利於擁有大量生產資產的公司，因為它們能以高價出售原油，而那些必須購買原油作為煉油原料的公司則處於劣勢。

中國需求前景走軟

在分析中，美銀還調低了對中國能源消費的預期。該行目前預計 2026 年中國表觀原油需求將同比下降 1%，至 7.86 億噸。

天然氣需求增長預測也從 3% 下調至 2%。這一修訂與液化天然氣（LNG）價格飆升有關，亞洲現貨基準 JKM 自 2 月底以來已上漲 91%。該行表示，海運天然氣成本持續高企可能會削弱其競爭力，導致更多的「氣轉煤」現象，從而抑制中期需求增長。

本文僅供參考，不構成投資建議。