美銀證券受燃油價格飆升影響下調三大中資航司目標價

美銀證券下調了中國三大航空公司的目標價，理由是國內航空燃油成本飆升 73%，正給整個行業的利潤率帶來壓力。

該行在 4 月份的一份研究報告中表示，雖然燃油附加費可以轉嫁部分上漲的成本，但由於對價格敏感的休閒旅客的存在，「不包括燃油附加費的基礎票價存在風險」。

該行將中國國航 (00753.HK) 的目標價從 8.3 港元下調至 6.7 港元，將南方航空 (01055.HK) 的目標價從 5.92 港元下調至 4.9 港元，並將東方航空 (00670.HK) 的目標價從 2.9 港元削減至 2.7 港元。

此舉凸顯了全球航空業面臨的巨大成本壓力。在美國，達美航空最近取消了原定的 6 月季度運力增長計劃，因為燃油價格自 2 月下旬以來幾乎翻了一番，使其預期的季度燃油賬單增加了超過 20 億美元。

美銀證券維持對中國國航的「買入」評級、對南方航空的「中性」評級以及對東方航空的「跑輸大盤」評級。該行指出，來自中國廣泛的高鐵網絡的競爭，進一步加大了國內航空公司提高基礎票價的壓力。

中國面臨的挑戰反映了全球趨勢。達美航空首席執行官艾德·巴斯蒂安警告稱，燃油價格飆升將加速整個航空業的結構性變革。巴斯蒂安在週三表示：「這將分出贏家，並迫使較弱的參與者採取一些相當重大的步驟。」

儘管存在不利因素，但美銀認為由於運力增長受限和航班取消率上升，中資航司基礎票價的下行空間有限。目標價的下調表明，雖然航空公司看到了強勁的需求，但它們可能無法完全抵消其最大的變動成本大幅增加帶來的影響。

本文僅供參考，不構成投資建議。