美銀下調中國中免目標價 10% 至 85 元，因增長見頂

美銀證券將中國中免的目標價下調 10% 至 85 元，理由是在該公司第一季度營收低於該行預期後，增長出現了見頂跡象。

美銀在一份研究報告中表示，認為免稅銷售增長可能已在第一季度見頂，該股重新估值的空間有限。

該行維持了對該公司 A 股的中性評級。新的目標價是基於美銀修正後的 2026 年盈利預測的 35 倍市盈率得出的，該預測被下調了 10% 以反映第一季度的業績。

此次下調反映了市場的擔憂，即儘管第一季度核心淨利潤增長 21% 至 23 億元，但潛在的銷售勢頭正在放緩。美銀證券指出，雖然海南地區的銷售額增長了 28% 至 126 億元，這意味著該季度機場和在線銷售額出現了下滑。

對於投資者而言，中性評級表明該股在當前水平上提供了平衡的風險/回報比，且缺乏上漲催化劑。現在的焦點轉移到該公司能否找到新的增長動力，以抵消核心免稅需求放緩的感知。

本文僅供參考，不構成投資建議。