英倫銀行料維持利率 3.75% 但警告若戰事持續將升息

英倫銀行預計週四維持關鍵利率在 3.75%，但將準備好若荷姆茲海峽衝突助長持續性通膨，則調高借貸成本。

貨幣政策委員會將連續第四次會議維持基準利率不變，路透社調查中所有 70 位經濟學家均預測維持不變。但市場焦點將放在投票分歧與前瞻指引上，因為九位委員正在權衡能源價格上漲是否會傳導至薪資與國內物價的風險。

「情勢極度不確定，風險確實存在，我們今年有可能看到升息，」Investec 經濟學家 Ellie Henderson 表示。「然而，就目前而言，我認為 MPC 是基於政策已處於限制性區域來做出決定。」

鷹派成員 Huw Pill 與 Megan Greene 預計將投票支持升息一碼至 4%，部分經濟學家認為 Catherine Mann 也可能加入他們。鴿派則可引用整體通膨趨緩與薪資成長降溫的數據，英國央行自身的調查顯示，企業預期今年薪資漲幅將顯著放緩。

英國 6 月通膨率為 2.6%，低於 2 月的 3%，且遠低於 MPC 的預測。根據德意志銀行數據，食品通膨較央行預測低了 187 個基點。這與其他經濟體形成鮮明對比：同期歐元區通膨率從 1.9% 升至 2.8%，美國則從 2.4% 攀升至 3.5%。

通膨分歧提供的喘息空間有限

這種緩解可能只是暫時的。週四布倫特原油交易價格接近每桶 98 美元，為兩個月來首次逼近 100 美元，原因包括葉門胡塞武裝在紅海 targeting 沙烏地油輪，以及美國對伊朗的攻擊升級。國際貨幣基金組織警告，隨著荷姆茲海峽關閉進入第六個月，能源緩衝正在耗盡。

「雖然我們仍認為英倫銀行不會升息，但我們清楚地意識到，我們是在能源價格下跌時，排除了唯一的升息可能性，」野村證券經濟學家 George Buckley 表示。「如今能源價格再次急劇上漲，MPC 被迫升息的風險也隨之升高。」

英倫銀行上一次面對類似的能源供應衝擊是在 2022 年，當時俄羅斯入侵烏克蘭將通膨推升至 11% 以上，迫使連續 14 次升息。目前的衝突尚未產生類似的傳導效應，但 MPC 將連同決策一併發布的最新經濟預測，很可能將凸顯這種不確定性。

未來展望取決於能源價格路徑

根據路透社調查的中位數預估，首次降息 25 個基點至少要等到 2027 年 7 月，第二次降息則預期在第四季度。70 位受訪者中有 8 人預測今年會升息，4 人預測會降息至 3.50%。

歐洲央行週四將存款利率維持在 2.25%，但暗示可能在 9 月升息，市場預計年底前將再緊縮 48 個基點。英倫銀行相對溫和的通膨情勢與歐洲央行更為迫切的緊縮週期之間的差異，凸顯出能源衝擊對歐洲各經濟體的影響多麼不均衡。

「如果夏季油價維持在每桶 100 美元附近，9 月升息將明確提上議程，冬季可能再升一次，」RSM 經濟學家 Thomas Pugh 表示。他補充說，脆弱的經濟增長狀態與緊張的勞動力市場，可能足以讓通膨維持在溫和水平，而無需英倫銀行採取行動——但能源供應緊縮的每一天，都讓升息更近一步。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。