Block董事出售140萬美元持股，Cash App毛利第一季飆升38%

Block公司一名董事依預先安排計畫出售了價值140萬美元的股票，僅占其九位數持股的一小部分，在Cash App毛利飆升38%之際，其持股仍與股東利益保持一致。

根據美國證券交易委員會（SEC）的Form 4申報文件，Block Inc.董事、同時也是該公司2021年收購的先買後付業務Afterpay共同創辦人Anthony Mathew Eisen，於7月9日至13日期間以加權平均價格77.80美元賣出1.8萬股A類普通股。此次交易使其直接持股減少約1%，交易後仍持有180萬股，以7月13日收盤價計算價值1.447億美元。

此次出售是根據3月2日採用的Rule 10b5-1交易計畫執行，該機制允許內部人士提前安排股票出售，以避免涉及利用重大非公開資訊交易的疑慮。Eisen剩餘持股約佔Block公司460億美元市值的0.3%，這一水平使他的財務利益與公司表現緊密相連。

這筆內部交易發生之際，Block的基礎業務正在加速成長。第一季毛利成長27%至29.1億美元，其中Cash App以38%的增幅領跑，調整後營業收入更創下7.28億美元的歷史新高。管理層已將全年毛利預測上調至123.3億美元，執行長Jack Dorsey更將MoneyBot等人工智慧工具視為下一個成長引擎。該公司計劃於8月5日公布第二季財報。

投資人需關注的GAAP與調整後數據差距

Block第一季淨虧損3.09億美元，主要受重組費用及比特幣相關減值拖累，儘管其調整後營業收入創下歷史新高。這一差距反映了Block轉向獲利導向的成本——該公司一直在裁員並精簡營運，同時持續投資Cash App的貸款業務及Square的商家生態系統。

Cash App以38%的毛利成長成為主要的獲利引擎，但推動此一擴張的貸款熱潮也伴隨著信貸風險正常化的隱憂。Block的商家處理業務與Fiserv Inc.及Global Payments Inc.競爭，在面臨銷售點（POS）市場低成本替代方案的壓力下，成長較為溫和。

對於長期投資者而言，Eisen的出售並無重大影響——這不過是一位共同創辦人按照預設時間表，從其龐大部位中削減一小部分。更重要的問題在於，隨著消費信貸正常化、數位支付領域來自PayPal Holdings Inc.及Apple Inc.旗下Apple Pay等對手的競爭加劇，Cash App能否維持其成長軌跡。Block股價今年以來已上漲約15%，目前交易本益比約57倍，這一溢價水準使得成長放緩的空間極為有限。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。