黑石收購匯豐澳洲300億澳元貸款組合 推進私募信貸業務

黑石集團（Blackstone Inc.）的私募信貸部門正在收購匯豐控股（HSBC Holdings Plc）約260億至300億澳元（合170億至200億美元）的澳洲房貸與信用卡貸款，這標誌著傳統銀行消費貸款組合向私募信貸市場轉移的最大規模交易之一。

「銀行日益發現，在現行監管要求下，將優質房貸組合保留在資產負債表上並不符合資本配置效益，」信貸分析師Hannah Park表示。「私募信貸基金可以在這些資產上獲得回報，即使對受監管銀行而言邊際效益不高，但在其基金結構內仍具吸引力。」

該組合主要包括來自匯豐澳洲零售業務的正常履約優質房貸及信用卡應收款項。據澳洲媒體報導，匯豐最初曾探討將整個業務出售給澳洲國民銀行（National Australia Bank Ltd.）或麥格理集團（Macquarie Group Ltd.），但談判破裂後，這些資產引起了KKR & Co.、阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management Inc.）及博龍資產管理（Cerberus Capital Management）的興趣。花旗集團為匯豐提供交易顧問服務，摩根士丹利則為黑石提供諮詢。

此交易顯示，私募信貸已從重塑中型企業借貸市場，進一步大規模滲透消費貸款領域。對匯豐而言，此次出售釋放了與低利潤貸款組合相關的資本，同時保留了其在澳洲的存款業務關係。對黑石而言，這使其立即以超過260億澳元的規模進入澳洲房貸市場——這是一個由該國四大銀行主導的領域。

此次收購正值黑石整體業務持續產生強勁收益之際，儘管投資者對其旗艦私募信貸基金BCRED有所擔憂。該公司報告第二季度可分配收益近20億美元，較去年同期增長26%，其中費用相關收益增長22%，淨變現收益增長27%。當季總資金流入接近700億美元，推動管理資產規模達1.35兆美元。

黑石的信貸與保險平台以310億美元的資金流入領先募資，管理資產規模增長15%至4693億美元。儘管BCRED第二季度贖回請求升至基金價值的10%——超過該公司5%的季度贖回上限——但該基金在此期間仍募集了10億美元的新權益資金。

私募信貸版圖持續擴張

匯豐交易代表了消費貸款資產轉手的結構性轉變。全球銀行面臨不斷上升的監管合規成本與資本要求，使得持有大型貸款組合的成本愈發高昂，尤其是對利潤微薄的優質房貸等產品而言。私募信貸基金在銀行監管框架之外運作，不受此類資本充足率限制，可以在履約消費貸款上獲得穩定回報。

對黑石而言，此交易還將其私募信貸風險敞口從企業貸款多元化至住宅房貸，後者的風險特徵與房市週期及利率波動相關，而非企業盈利。該組合集中在澳洲優質房貸市場——一個傳統上由大型銀行主導的市場——為該風險配置增添了地域特性。

AI投資驅動更廣泛增長

儘管匯豐收購標誌著黑石在私募信貸領域的擴張，但該公司今年整體的獲利故事主要受到人工智慧相關投資的推動。黑石第二季度十大升值最多的資產中有九項與AI相關，包括數據中心投資以及對電力基礎設施公司Sabre Industries的多數股權。該公司近期與Google成立合資企業，提供數據中心容量與運算服務，並計劃在未來兩年內將其數據中心平台規模擴大一倍。

「我們正處於我所認為的、一代人以來最重要的產業與市場變革的初期階段，」首席執行官蘇世民（Steve Schwarzman）在財報電話會議上表示。「我們的股票今天正在打折出售。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。