Bitmine 增持 10,399 枚以太幣，國庫持有量逼近總供應量 5%

Bitmine Immersion Technologies 上週增持 10,399 枚以太幣，使其國庫持有量攀升至 5,797,813 ETH，約占以太坊 1.207 億枚流通供應量的 4.8%。

Bitmine 董事長 Thomas「Tom」Lee 在公司週一發布的更新中表示：「7 月以太幣表現優於那斯達克 100 指數 2,500 個基點，為 2025 年 7 月以來最大差距，我們認為這反映加密貨幣基本面正在增強。」Lee 指出，上一次以太幣出現類似月度超額表現是在 2025 年 7 月，當時該代幣在 8 月底前從 2,375 美元上漲至 4,057 美元。

此次收購按以太幣當前價格 1,840 美元計算，價值約 1,910 萬美元，延續了該策略自 2025 年 6 月 30 日啟動以來的每週買入紀錄。Bitmine 上週亦回購了 450 萬股普通股，使一項 40 億美元計畫下的累計回購總量達到 1,600 萬股。該公司已透過其 MAVAN 質押平台質押 4,917,189 ETH，約占總持有量的 85%，預測年化質押收入約為 2.47 億美元。

截至 8 月 2 日，加密貨幣、現金及有價證券總額達到 113 億美元，其中包括 209 枚比特幣、1.73 億美元現金，以及 Beast Industries 和 Eightco Holdings 的股權。此番累積使 Bitmine 距離持有全部以太幣 5% 的目標僅一步之遙——這種集中度收緊了可用供應，但也引發了關於網路去中心化的疑慮。

質押將國庫轉化為現金流引擎

近 490 萬枚 ETH（占 Bitmine 持有量的 85%）透過該公司的機構級質押平台 MAVAN 進行質押。以 7 日年化收益率 2.67% 計算，公司預測年化質押收入達 2.47 億美元，若全數質押則可升至 2.91 億美元。這使得國庫策略成為一項產生收益的營運模式，而非單純的價格升值押注。

質押的 ETH 同時也從公開市場上移除了相當可觀的供應量。由於單一實體持有全部以太幣的 4.8%，且其中大部分鎖定於質押，交易者及其他投資者可用的浮動供應量將隨每週收購進一步收緊。

與 Strategy 比特幣策略的對比

此更新發布之際，最大企業比特幣持有者 Strategy（MSTR）披露了另一筆比特幣出售。該公司減持國庫 1,638 BTC，價值約 1.05 億美元，同時回購了 8,120 萬美元的優先股。Strategy 持有 843,775 BTC，價值約 570 億美元。

Bitmine 的做法截然不同：它持續每週累積 ETH，同時回購自家股票。管理層認為代幣和股票均遭低估，此信念獲得以太幣 7 月跑贏那斯達克 100 指數 2,500 個基點的表現支持。

對股票投資者而言，BMNR 已成為具收益特性的槓桿式以太幣替代標的。納入羅素 1000 指數拓寬了機構投資者的參與管道，但投資邏輯仍繫於以太幣的價格走勢。若以太幣升值，國庫價值將隨之複利增長；若其陷入長期低迷，113 億美元的資產基礎可能壓縮速度快於回購計畫對股價的支撐。預測 2.47 億美元的質押收入提供了緩衝，但該收入以 ETH 計價而非美元——以太幣若下跌 30%，以法幣計算該數字將按比例縮水。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。