比特幣從12.6萬美元高點回落50%，創史上最淺熊市跌幅

比特幣從2025年10月高點回落約50%，為該資產史上最小回撤幅度，然而分析師認為底部仍未到來。

根據CoinGecko截至6月10日的數據，比特幣從2025年10月歷史高點12.6萬美元下跌50%至約6.3萬美元，創下該資產自誕生以來所有熊市週期中百分比跌幅最淺的紀錄。

CoinEx發言人表示：「從歷史來看，比特幣熊市通常會經歷74%至90%的跌幅，因此50%的回調幅度相對溫和，但這並不代表拋售已經結束。」

先前的週期中，比特幣從2017年高點19,783美元暴跌84%至2018年12月的3,122美元，以及從2021年高點68,789美元下跌77%至2022年11月的15,599美元。雖然本次回調在百分比上較為溫和，但每枚比特幣的名義價值已蒸發約6.3萬美元。DWF Labs與B2PRIME的分析師也呼應了CoinEx的觀點，公開表示底部尚未到達。

交易員現在面臨的問題是，還有多大的下跌空間。如果比特幣要追上先前週期平均約80%的跌幅，價格可能跌至約2.5萬美元——這是一個自2023年底以來從未見過的水平。根據各大交易所追蹤的技術指標，下一個關鍵支撐位在6萬美元，一旦跌破該水平，將打開通往5.2萬美元的下跌空間。

本輪週期為何不同

較淺的回調幅度反映出比特幣持有者結構已發生根本性變化。透過現貨ETF——由貝萊德的IBIT和富達的FBTC領軍——的機構資金流入吸收了拋售壓力，而在先前的週期中，這種壓力往往會引發連環清算。衍生品交易所的未平倉合約萎縮幅度也較2022年溫和，顯示槓桿頭寸正在有序平倉，而非被迫清算。

然而，宏觀背景已明顯轉向不利於風險資產。聯準會維持高利率更長時間的政策立場，已將美元指數推升至99以上，10年期公債殖利率升至4.44%，從投機市場中抽走流動性。比特幣與那斯達克指數的30天相關性維持在0.6以上，意味著任何股市下跌都將拖累加密貨幣同步走低。

分析師關注的重點

CoinEx團隊指出，鏈上數據顯示長期持有者的支出在過去兩週有所增加，這通常預示著進一步下跌。DWF Labs指出，交易所上的穩定幣供應量已減少，用於逢低買入的資金儲備下降。B2PRIME則提醒，比特幣的已實現價格——即所有代幣的平均成本基礎——約在4.8萬美元附近，該水平在歷史上熊市階段往往具有磁吸效應。

對於山寨幣而言，壓力更為嚴峻。根據Investing.com的數據，去中心化雲端運算代幣Aethir（ATH）截至6月16日在Gate.io上報價0.00498美元，較其52週高點0.09270美元下跌超過94%。以太幣下跌4.25%至1,791.17美元，隨著比特幣主導率（目前超過55%）從較小代幣中吸走資金，其跌勢正在加速。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。