比特幣巨鯨增持19萬枚BTC 熊市接近尾聲

CryptoQuant數據顯示，比特幣巨鯨持有量已從去年12月的287萬枚BTC上升至306萬枚，且在6月價格跌破60,000美元後，累積速度明顯加快。

CryptoQuant在其《Smart Money》報告中表示：「巨鯨餘額在價格疲軟期間上升，是最明確的聰明錢訊號。」並補充此一模式在歷史上往往出現在市場觸底之前。

持有10,000至100,000枚ETH的以太坊錢包，合計持有量達到創紀錄的1,960萬枚ETH；而持有超過100,000枚ETH的錢包，自2025年中以來累計增持約180萬枚ETH。在XRP市場方面，平均現貨訂單規模仍處於CryptoQuant所定義的「大型巨鯨」類別，該代幣在1美元至1.20美元之間交易，不過90日累計主動買賣成交量差值（taker cumulative volume delta）呈現中性，顯示為被動吸納而非積極買入。

截至撰寫本文時，比特幣報63,935美元，高於其已實現價格52,900美元。以太幣報1,858美元，低於其約2,450美元的已實現價格。XRP約報1.10美元，而其實現價格約為0.75美元。三種資產的現貨價格與已實現價格之間的背離，顯示市場正接近最終的投降階段。

已實現價格顯示熊市進入尾聲

CryptoQuant的分析發布之際，其他研究機構也識別出潛在的觸底指標。週一，10x Research表示，比特幣若月線收盤價站上63,000美元，即可確認熊市底部。K33在7月7日的報告中指出，當超過一半的流通供應量處於虧損狀態後，比特幣歷史上往往會在數週內觸及週期低點。

已實現價格指標——即市場平均鏈上成本基礎的估算值——顯示比特幣交易價格較其52,900美元的已實現價格高出約21%，而以太幣則較其2,450美元的已實現價格低約24%。XRP交易價格較其0.75美元的已實現價格高出約47%。這種參差不齊的景象顯示，市場尚未在所有資產中完全反映見底的訊號。

巨鯨時機領先機構資金流入

累積模式並不局限於CryptoQuant的數據。Santiment的數據顯示，持有1,000至10,000枚BTC的錢包，其供應占比從7月23日的約21.11%升至月底的21.25%；而持有10,000至100,000枚BTC的更大型群體，在7月27日觸及約11.19%的低點後回升至11.25%。兩者合計增持約40,100枚BTC，價值接近26億美元。

美國現貨比特幣ETF隨後跟進，7月30日錄得2.3313億美元的淨流入，其中貝萊德的IBIT佔1.834億美元。這一順序——先巨鯨、後機構資金——正好呼應CryptoQuant所識別的週期後期累積特徵。

巨鯨累積、已實現價格背離及ETF資金流入的匯聚，正值比特幣進入其歷史上表現最弱的月份。8月的中位報酬率接近負8%，且已連續四年以收跌作結。這究竟是反彈前的累積，還是在季節性逆風中的擁擠押注，將由未來數週的市場走勢給出答案。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。