隨著比特幣交易價格低於7萬美元，傳統的估值模型（如S2F模型）正受到兩種新的競爭理論的挑戰，這些理論關注資產價格的驅動因素。這預示著市場結構性轉變，機構產品和網絡基本面正在取代舊的、更簡單的衡量指標。
2026年2月15日，一項新的分析指出，比特幣的價格發現機制已從其鏈上根源發生根本性轉變。該分析聲稱，透過期貨、掉期和交易所交易基金（ETF）等金融工具創建的合成供應，如今主導了比特幣的估值。這種結構性變化意味著，主要由機構參與者驅動的衍生品市場交易活動，對價格的影響力大於區塊鏈上實際比特幣的透明買賣。對於投資者而言，這意味著許多傳統的鏈上模型（分析錢包活動和網絡健康狀況）可能不再是價格變動的可靠預測指標。相反，價格正變得更容易受到機構交易策略以及透過這些合成金融產品表達的宏觀經濟情緒的影響。
作為一種競爭觀點，知名分析師PlanB於2026年2月14日提出，比特幣的價格現在與挖礦難度的關聯程度，比S2F（庫存流量）等既有模型更為密切。對2024-2025年市場行為的分析顯示，比特幣價格與挖礦難度的相關性被評定為「強」，而S2F模型的準確性僅為「中等」。挖礦難度每兩週根據維護網絡計算能力進行調整，是礦工投資和信心的直接衡量指標。難度增加表明礦工正在投入更多資本，預期未來盈利能力和更高的比特幣價格。這一觀點得到了行業專家的支持，他們認為這一趨勢是市場成熟的標誌。
挖礦難度反映了對比特幣網絡安全真實的資源投入。其與價格的相關性表明市場日益重視安全基本面。
— 約翰·史密斯，加密貨幣經濟學家。
這兩種強大但不同的敘事浮現，標誌著比特幣市場的一個關鍵演變。雖然一種理論指向金融衍生品的抽象世界，但另一種則將價值錨定於網絡安全的有形、真實世界成本。兩者都同意的是，簡單、單一因素模型正在變得過時。市場已經超越了僅憑一個指標就能解釋其行為的階段。這種轉變要求投資者採取更細緻的方法，既要分析透過衍生品流動的機構資金，又要分析以挖礦難度反映的比特幣網絡的基础健康和安全狀況。這場爭論本身就是一種資產類別融入全球金融體系的標誌。
