比特幣價格較鏈上公允價值低15%，拋售壓力趨緩

比特幣於6月18日UTC時間18:00報64,180美元，較其鏈上公允價值77,200美元低15%，此前6月的拋售將價格推至多月低點。

Glassnode在其最新週報中指出：「實現市值（Realized Cap）下跌放緩以及訂單簿結構的改善，顯示這波拋售最嚴重的階段可能已經過去。」

比特幣的實現市值——一項以每枚幣最後一次鏈上移動價格進行估值的指標——在過去90天內下跌了1.45%，但在過去七天內放緩至僅0.18%，顯示資金外流幾近停滯。根據Glassnode的數據，在幣安（Binance）平台上，現貨訂單簿深度失衡指標升至0.8，買方流動性超過賣方掛單的程度為2025年12月以來最大。此波現貨流動性改善之際，美國現貨比特幣ETF於6月14日錄得8,580萬美元的淨流入，其中以貝萊德（BlackRock）的IBIT領跑，流入5,770萬美元，終結了連續五個交易日淨流出的頹勢——此波流出共計從這些產品中抽走7.274億美元。

鏈上基本面改善與價格持續疲弱之間的背離，使比特幣處於十字路口。若能持續站穩短期持有者成本基準72,600美元上方，將預示需求回暖；而若跌破200週移動平均線62,358美元——根據Kraken的數據，該水平在歷史上於隨後一年內可帶來中位數113%的回報——則可能引發更深的投降式拋售。

短期持有者仍處於虧損狀態

比特幣價格目前亦低於短期持有者——即持有幣齡不足155天的地址——的平均鏈上買入價格，Glassnode報告該價格為72,600美元。這一批投資者目前面臨未實現虧損，這種情況在歷史上往往預示著後續將出現囤積或投降，取決於整體市場情緒。

CryptoQuant分析師Axel Adler Jr.指出，當前這波行情標誌著2026年第二次恐慌性拋售浪潮，但他同時表示，此波浪潮中的已實現虧損「幾乎只有2月事件的一半」。較溫和的虧損實現表明，儘管價格水平相似，但選擇虧本賣出的投資者數量有所減少。

ETF資金流向顯示謹慎復甦

根據市場流量數據，美國現貨比特幣ETF於6月14日結束了連續五個交易日的淨流出，錄得8,580萬美元淨流入，其中貝萊德IBIT貢獻5,770萬美元，富達（Fidelity）FBTC貢獻1,800萬美元。此次反彈並未完全抹去當週的損失——這些基金最終仍錄得約3.158億美元的淨贖回——但這是持續拋售之後首次出現正向的單日資金流向。

IBIT的淨資產規模目前為487億美元，較其累計淨流入總額621億美元低約134億美元，這一差距從5月的37億美元急劇擴大，反映比特幣價格下跌對這檔在高價位吸引大量資金流入的ETF所帶來的市值重估影響。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。